集采后盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱、缓释片每片低至6.8分钱，这一价格水平下品类整体盈利空间极为有限；而原研药格华止在集采后几乎退出公立医院、转向电商等院外渠道，依靠患者信赖维持品牌溢价。新冠治疗用途若获批，仿制药企与拥有院外渠道的原研药企获益路径将明显分化——前者受制于集采价格天花板，后者则有望借新适应症进一步强化院外品牌价值。

集采重塑二甲双胍的价值链分配

盐酸二甲双胍片在集采后进入“以分计价”时代，每片低至1.5分钱，缓释片每片低至6.8分钱。官方资料明确指出，这样的价格水平下，二甲双胍这个品类能不亏钱就很好了。对于参与集采的国内药企而言，尽管销量有所增长，但收入和利润双双下滑，产品天花板也大幅降低，市场难以给予高估值。

与此同时，原研产品格华止在集采后几乎从公立医院消失，却在各大电商平台轻松可购且价格不贵。糖尿病患者需要长期服药，对原研产品更加信赖，这一信任基础支撑了格华止在院外渠道的品牌溢价。

新冠适应症的商业价值分化

2022年8月，明尼苏达大学研究者在《新英格兰医学杂志》（NEJM）发表论文表明，二甲双胍能将因新冠导致的急诊、住院或死亡风险降低40%，症状早期使用则能降低50%。这一发现为二甲双胍打开了新的想象空间。

但新适应症的商业价值分配并不均等。仿制药企受制于集采价格体系，即便新增适应症也难以提价；而原研药企凭借院外渠道和患者忠诚度，更有能力将新用途转化为品牌价值的延伸。

外资药企的集采回避策略

格华止并非孤例。在格华止、立普妥等案例之后，外资药企已经很少参与慢性病口服药的集采，因为品牌优势和患者使用习惯使其利用院外渠道销售，远比加入集采内卷要活得滋润。这一策略在慢性病口服药领域形成了清晰的分工：国内药企以价换量进入公立医院，外资原研药则深耕院外市场维持利润。

常见问题

二甲双胍集采后是否还有投资价值？

从官方资料看，集采后二甲双胍品类整体处于微利甚至亏损边缘，参与集采的药企收入和利润双双下滑，市场也难以给出高估值。新冠治疗用途的发现更多是学术与临床层面的进展，对集采内仿制药企的商业价值提升有限。

原研格华止为什么能退出公立医院后依然畅销？

核心在于糖尿病患者需长期服药，对原研产品的信赖度更高。格华止转向电商等院外渠道后，凭借品牌优势和患者使用习惯维持了稳定销售，价格也并不贵。

新冠适应症对仿制药企和原研药企的利好有何不同？

仿制药企受制于集采价格体系，新增适应症难以转化为实际收益；而拥有院外渠道和品牌溢价的药企，更有可能将新用途转化为长期商业价值。具体获益差异需结合后续临床获批进展及企业渠道布局综合判断。