MHP成本高于含镍废料，使得锂电回收原料的供需周期呈现明显的“错配”特征：在镍价高位时，回收企业会激烈争夺成本更低的含镍废料，但废料产出受退役电池周期制约，导致供给紧张；而MHP作为替代原料，其需求反而因成本劣势而下降，形成阶段性供需失衡。
原料成本对比与回收企业的激励
根据官方资料，三种主要原料制成硫酸镍的总成本中，含镍废料的总成本最低。具体来看，MHP的原料成本为100,000元/金属吨，加工费为12,000元/金属吨；而含镍废料的原料成本仅为88,000元/金属吨，加工费为17,000元/金属吨。尽管废料的加工费更高（因需额外进行杂质分离、镍钴分离），但其低廉的原料价格足以使总成本显著低于MHP和金属镍。这一成本优势直接激励回收企业优先争夺废料，以降低整体生产成本。
废料供给的周期性瓶颈
然而，废料的供给并非无限。官方资料明确指出，废料产出受退役电池周期的制约，特别是动力电池的退役节奏。“到了明年、乃至后年，随着2017年那批三元退役后，货源的问题将得到一定的解决。” 这表明废料供给有明显的“脉冲式”特征：在退役高峰期到来前，废料供给相对紧张；而一旦退役潮启动，废料供给才有望显著增加。因此，在镍价高位、回收企业争抢废料的阶段，废料供给往往无法快速响应，导致供需错配。
供需周期的演变逻辑
综合以上因素，锂电回收原料的供需周期可概括为：在镍价高位时，MHP成本高于废料，激励回收企业转向废料，但废料供给受退役周期限制而紧张；MHP因成本劣势需求下降，但其供给相对稳定（受矿端生产节奏影响）。这种错配的结果是，废料价格可能被推高，而MHP需求萎缩，直到废料退役潮到来或镍价回落，供需才重新平衡。头部前驱体厂商（如邦普、格林美、华友等）已通过布局回收网点来锁定废料货源，以应对这一周期性波动。
常见问题
为什么MHP成本高于废料，但回收企业仍会使用MHP？
MHP的原料成本更高，但废料供给受退役电池周期制约，在废料短缺时，企业为维持生产不得不使用更高成本的MHP。此外，MHP的加工费更低（12,000元/金属吨），部分抵消了原料成本差距。
废料供给的“退役潮”具体指什么？
官方资料提到，2017年那批三元电池退役后，废料货源问题将得到一定缓解。这意味着动力电池的退役周期（通常为5-8年）直接决定废料供给的节奏，是供需周期演变的关键时间节点。
回收企业如何应对原料供给的周期性波动？
头部前驱体厂商（如邦普、格林美、华友）已通过建立回收网点来提前锁定废料货源。官方资料显示，截至2021年8月，格林美拥有130个直接网点，华友有20个直接网点，邦普有7个直接网点，这些渠道有助于在废料紧缺时保障原料供应。