军工合金下游需求百花齐放，航空发动机与燃气轮机中，航空发动机是当前高温合金需求的主力，而燃气轮机则是重要的增量方向。
高温合金需求结构
高温合金是军工合金的核心品类，其下游需求覆盖航空发动机、燃气轮机、石化等多个领域。航空发动机（含军机、民机）是高温合金最主要的应用场景，因为发动机中的转动部件（如涡轮盘、叶片）长期处于高温、高压、高转速的恶劣工况，必须使用耐高温、抗蠕变的高温合金。燃气轮机则主要用于舰船动力和工业发电，其热端部件对高温合金的需求同样旺盛，但总体规模小于航空发动机。此外，石化、电力等工业领域也会使用高温合金，主要用于耐腐蚀、耐高温的管道和阀门。
不同应用场景对高温合金的牌号和工艺要求差异显著：航空发动机需要单晶、定向凝固等高性能铸造合金，而工业领域更多使用变形高温合金（如板材、棒材）。
航空发动机：核心消耗件
航空发动机是高温合金的“耗材大户”。发动机中的涡轮叶片、涡轮盘等转动件在高温下高速旋转，属于典型的耗材，随着飞行时间增加需要定期更换。因此，航空发动机的列装和维修直接拉动高温合金需求。国内以抚顺特钢为代表的变形高温合金龙头，在航空航天领域市占率超过80%，其核心牌号GH4169（IN718）广泛用于发动机转动件。
燃气轮机：国产化带来增量
燃气轮机是高温合金需求的重要增长点。随着国内燃气轮机国产化进程加速，其热端部件（如燃烧室、涡轮叶片）对高温合金的需求逐步释放。燃气轮机单机功率大、运行时间长，对高温合金的消耗量可观。不过，其总量仍低于航空发动机，主要原因是航空发动机的装机数量远多于燃气轮机，且航空发动机的消耗件更换频率更高。
常见问题
高温合金在航空发动机和燃气轮机中的用量哪个更大？
航空发动机的用量更大。航空发动机是高温合金最核心的应用领域，其转动部件（如涡轮盘、叶片）对高温合金的消耗量远高于燃气轮机。燃气轮机虽然单机用量大，但装机数量较少，且更换周期更长。
高温合金的国产替代空间有多大？
国产替代空间广阔。官方资料显示，当前国内高温合金需求中约有一半依赖进口。随着国内企业扩产和技术突破，国产替代是未来需求增长的主要来源。以抚顺特钢、西部超导为代表的企业正在大规模扩产，预计到“十四五”末期，国内高温合金整体需求将显著提升。
投资高温合金主要关注哪些因素？
主要关注成本端和收入端。成本端，镍是高温合金最重要的原材料（镍成本占高温合金总成本的68%），镍价波动直接影响企业毛利率。收入端，可关注企业官网公布的产品价格调整，反映合同涨价情况。长期来看，国产替代和军备提升带来的需求增量是核心逻辑。