海绵钛是钛合金的核心原材料，其价格波动会通过产业链显著影响宝钛股份和西部超导的终端定价，但两家公司因业务模式和议价权不同，成本转嫁能力存在差异。宝钛股份凭借全产业链布局和海绵钛自供能力，在面对成本上涨时更具从容性；而西部超导则依赖高端产品的技术壁垒和军品审价机制，具有较强的成本转移能力。
海绵钛涨价对成本的影响
海绵钛是钛合金加工的主要原材料，其价格波动直接影响企业的生产成本。以宝钛股份为例，其钛产品的材料成本占比较高，在2019-2021年间，材料成本占钛产品总成本的比重在62%至67%之间。当海绵钛价格从2021年3月的6.8万元/吨涨至同年10月的8.6万元/吨时，上游成本压力显著增加。不过，宝钛股份拥有海绵钛产能（约2.2万吨），可保证一定比例的自供，从而在原材料紧缺时提升供应链稳定性。
军品与民品的定价机制差异
军品审价机制：可追溯调价
军品订单通常采用审价机制，允许企业在成本上升后申请调价。西部超导的高端钛合金产品（如应用于歼20的“损伤容限型钛合金”）因技术壁垒高、认证周期长，在军品市场具有较强的议价权，能够更有效地将成本压力转移至终端。宝钛股份的军品业务同样受益于这一机制。
民品长约定价：固定或指数挂钩
民品订单多采用长协定价，价格调整相对滞后。宝钛股份的民用钛材业务面临更激烈的市场竞争，成本转嫁能力弱于军品。相比之下，西部超导的钛合金产品高度集中于军品领域，受民品价格波动影响较小。
常见问题
海绵钛价格波动对宝钛和西部超导的影响有何不同？
宝钛股份因拥有海绵钛自供能力，在原材料涨价时能部分对冲成本压力，但民用钛材的议价权较弱。西部超导虽然毛利率更高（2021年高端钛合金材料毛利率为45.31%），但依赖外购海绵钛，其成本转嫁主要依靠军品审价机制和产品技术壁垒。
军品审价机制如何帮助钛合金企业转移成本？
军品审价机制允许企业在成本上升后，基于实际成本与军方重新协商定价。对于西部超导这类高端供应商，其产品在四代机等关键装备上具有独供地位，议价权较强，能够较快将海绵钛涨价传导至终端。
民用钛材市场的定价机制有何特点？
民用钛材市场多采用长协定价或市场价挂钩，价格调整周期较长。宝钛股份的民用钛材业务面临更多竞争，成本转嫁能力有限，海绵钛涨价会直接挤压其毛利率空间。