新能源车热管理单车价值量达5300元，汽车零部件产业链上下游如何受益？

新能源车热管理单车价值量达5300元，是传统燃油车的2倍，其产业链上下游的受益逻辑清晰：上游材料端（铝、制冷剂、电子元器件）需求扩容，中游零部件环节（电池液冷、电动压缩机、PTC加热器）价值量跃升，下游整车厂则通过热管理技术升级解决续航衰减与电池安全痛点。根据长江证券报告口径，新能源车热管理单车价值量约5300元，其中电池液冷系统约1500元、电动压缩机约1300元、PTC加热器约800元，乘员舱热管理在整体价值量中占比近六成。

核心部件价值量与产业链格局

热管理价值量的提升，本质上是新能源车动力系统工作特性与温度强相关这一物理约束带来的增量需求。从部件拆解看，纯电动汽车热管理系统中，电池液冷系统、电动压缩机、PTC加热器是三大高价值部件，合计占单车价值量的大部分。

（数据来源：Marklines，长江证券研究所；单车价值参照主流车型情况）

产业链分工上，Tier1集成商与Tier2部件商各踞其位。电动压缩机领域以海外龙头为主，国内企业进入合资车企配套份额较低；换热器领域的银轮股份已进入特斯拉配套体系；管路总成的国内龙头是克来机电。在电子膨胀阀环节，三花智控全球市占率第一，市场份额超过50%，是国内唯一在该环节打破外资壁垒、实现进口替代的厂商，已大量配套北美大客户、比亚迪等量产车型。

上游材料与下游整车的价值传导

上游材料的受益逻辑清晰：电池液冷系统带来铝材（冷却板）需求，空调系统中制冷剂路线切换（第三代冷媒R134a产能受限、第四代冷媒R1234yf被专利垄断、二氧化碳冷媒R744在环保和低温制热性能上更优）驱动系统耐压升级，电子膨胀阀、传感器等部件则拉动电子元器件需求。

下游整车厂层面，热管理直接关联新能源车四大痛点——高速续航衰减、低温续航衰减、电池安全与电池耐用性差。传统燃油车用发动机余热制热，电动车需新增制热系统，这是纯增量环节。目前国内电车以PTC制热为主，PTC加热器在电车热管理成本中占比约25%；热泵空调因能效系数（COP值）比PTC高出2—3倍、可延长20%以上续航，且系统集成度更高，被视作未来趋势。

传统供应商转型与利润池迁移

传统燃油车热管理供应商的转型路径，本质是从机械件向电子件、系统集成迁移。燃油车热管理以发动机冷却系统（约600元）和传统压缩机（约500元）为主，而新能源车新增了电池液冷、电机电控液冷、PTC加热器等电子化、系统化部件。这一过程中，具备电子膨胀阀软硬件壁垒（自研算法、稳定密封控噪工艺）和规模量产能力的企业，在产业链中的议价地位更为稳固。

PTC电加热领域，东方电热是龙头企业，2020年市场份额约14%。其过去受制于25万套的年产能瓶颈，2020年募集资金投建“年产350万套新能源电动汽车PTC电加热器项目”，引入自动化成套生产设备替代人工装配流水线，以突破产能限制并提升盈利能力。

常见问题

热泵空调与PTC制热，哪个是主流？

目前国内电车以PTC制热为主，因为PTC成本低、不受环境温度影响（零下20多度仍可稳定工作），但能耗高、严重降低续航。热泵空调能效比PTC高出2—3倍、延长20%以上续航，但管路复杂、成本高、低温（零下10度以下）性能差。考虑到加热效率与系统集成趋势，热泵空调被视为未来方向。

电子膨胀阀为什么技术壁垒高？

电子膨胀阀软件上需要在外购芯片基础上自研算法和系统匹配，硬件上要求稳定、密封、控噪，没有长时间经验积累难以胜任。三花智控在该环节全球市占率第一、份额超50%，其电机部件自研自制是核心竞争力，且随着产量规模扩大，成本下降空间较大。新能源汽车通常至少使用2个电子膨胀阀，部分车型会使用6—7个。

热管理产业链中，哪些环节议价能力更强？

具备技术壁垒与规模效应的环节议价能力更强。电子膨胀阀领域，三花智控是唯一实现进口替代的国内厂商，其竞争对手在量产上尚未突破；电动压缩机领域海外龙头仍占主导，国内企业配套合资车企份额较低；PTC领域，产能扩张速度决定市场份额，东方电热扩产后市占率有望明显增长。

延伸阅读

• 盾安环境大口径电子膨胀阀唯一量产，汽车零部件热管理产业链格局会怎样变？
• 乘员舱热管理价值量占整车热管理近六成，产业链上下游格局如何？
• 银轮股份进入特斯拉换热器配套体系，汽车零部件热管理产业链格局如何变化？