零售口径新能源渗透率在2023Q4E达到50.1%，批发口径同期为43.9%，终端需求已由本土消费主导。高渗透率直接拉动本土供应链份额提升：电池环节，比亚迪电池外供业务按48GWh、0.8元/Wh测算，对应营收384亿元，本土电池企业已具备规模化外供能力；电驱与零部件环节，弗迪系零部件外供被纳入业务版图，反映整车厂自研自制体系正在向外部输出。芯片环节，比亚迪半导体外供业务同样列入分部梳理，但该部分在测算中被忽略，说明其外供规模与盈利贡献仍需后续观察。
渗透率跃升如何拉动本土供应链
零售口径渗透率从2022Q1的21.5%升至2023Q4E的50.1%，批发口径同期从21.8%升至43.9%。零售高于批发，意味着终端需求由本土消费主导，而非出口或渠道库存驱动。这种需求结构下，整车厂更倾向于就近配套、快速迭代，本土电池、电驱、零部件供应商的响应优势被放大。比亚迪作为转型较好的传统车企代表，其业务已覆盖整车、电池、汽车电子、半导体等多个环节，形成垂直整合体系。
核心环节自主可控进展
| 环节 | 自主可控进展 | 资料依据 |
|---|---|---|
| 电池 | 外供业务按48GWh、0.8元/Wh测算，营收384亿元 | 电池外供业务测算 |
| 电驱/零部件 | 弗迪系零部件外供业务已列入分部梳理 | 弗迪系零部件外供 |
| 芯片 | 比亚迪半导体外供业务列入分部，但测算中忽略 | 半导体外供业务 |
电池环节的自主可控程度相对清晰，规模化外供已有量化测算支撑。电驱与零部件环节，整车厂自研体系正在向外部输出，但具体外供规模尚未单独披露。芯片环节虽已布局，但外供业务在测算中被忽略，说明其当前对集团盈利贡献有限，自主可控更多体现在内供保障层面。
风险与兑现节奏
比亚迪业务众多，整车、零部件、电池、汽车电子等均在扩产能，并自组滚装船队负责出口。销量顺风顺水时利润弹性巨大，一旦销量不及预期或海外拓展受阻，部分产能闲置将导致盈利端疲软。此外，电动化优势尚未延续至智能化，而智能化是未来电车竞争的重中之重。兑现节奏上，新车发布集中于2023年，零部件外供则预计在2024年产品线趋于稳定后腾出产能推进。
常见问题
新能源零售渗透率超五成，是否意味着国产供应链已完全自主可控？
零售口径渗透率2023Q4E达到50.1%，说明终端需求由本土消费主导，但自主可控程度因环节而异。电池环节已有规模化外供测算，电驱与零部件外供正在推进，芯片环节外供业务在测算中被忽略，各环节进展并不均衡。
整车厂自研自制体系对外输出，主要体现在哪些方面？
主要体现在电池和弗迪系零部件的外供业务上。电池外供按48GWh、0.8元/Wh测算，对应营收384亿元；弗迪系零部件外供业务已列入分部梳理，但具体外供规模尚未单独披露。
渗透率提升对国产供应链的拉动是否可持续？
渗透率从2022Q1的21.5%升至2023Q4E的50.1%，批发口径同期从21.8%升至43.9%，需求结构由本土消费主导。但需注意，整车厂扩张过快时，若销量不及预期或海外拓展受阻，产能闲置可能反向压制供应链盈利。