海上风电初始投资成本已从早前的较高水平显著回落，目前处于10000-14000元/kw区间，项目经济性随之改善。在这一降本与向深远海推进的双重背景下，海缆作为海上风电产业链的核心环节，其需求结构正沿着**“近海向深远海延伸、电压等级向高压与柔性直流升级”的路径演变。由于海上风电占据海缆总需求的90%以上**，两者的深度绑定决定了海风降本与远海化趋势将直接重塑海缆的价值量与竞争格局。

成本下降驱动招标复苏，需求基础持续扩容

海上风电初始投资成本的下降是需求结构演变的前提。此前海上风电初始投资成本普遍在16000-18000元/kw，而最新产业调研显示已降至10000-14000元/kw，在此价格维度下，海上风电项目的资本金内部收益率（IRR）能够达到6%-8%，对以央企为主的运营商已具备吸引力。成本下行直接刺激了招标回暖，海上风电公开招标量已明显复苏，市场普遍预期年度招标量能达到15-20GW的历史高点。装机量的增长为海缆需求提供了总量支撑，而结构上的变化则来自场址向深远海的迁移。

深远海化与电压升级重塑海缆需求结构

海缆需求结构的核心演变体现在两个维度：

一是应用场景从近海向深远海延伸。 随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。深远海项目离岸距离更远、水深更深，对海缆的输送距离、耐压等级和抗腐蚀性能提出更高要求，单位项目海缆用量和价值量随之提升。

二是电压等级向高压及柔性直流升级。 远距离输电场景下，交流输电的损耗和电压降问题凸显，高压交流及柔性直流输电方案的应用比例持续提升。柔性直流海缆技术门槛更高、单位价值量更大，其渗透率提升直接抬升了海缆环节的行业价值中枢。

与风机、塔筒等环节在降本趋势下面临单价下行压力不同，海缆在风机大型化和风场规模化过程中，虽然也受到一定负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是海上风电产业链中少有的抗通缩环节。在远海风电场中，海缆的价值量仍在提升，行业对海缆没有降价预期。

常见问题

为什么海上风电占海缆需求的比重如此之高？

海上风电是海缆最核心的应用场景，占海缆总需求的90%以上。海缆主要用于海上风电场内部的电力汇集和向外输送，随着海上风电装机规模持续扩张，海缆需求与海风装机深度绑定，其他应用场景的需求占比相对有限。

风机大型化对海缆需求是利空还是利好？

风机大型化会摊薄单位千瓦的海缆用量，但这一负面影响被深远海化带来的用量增加和电压等级提升带来的单价上升所对冲。综合来看，海缆是海上风电产业链中价值量不降反升的环节，这也是其被称为“最强分支”的原因。

深远海发展对海缆技术路线有何影响？

深远海项目离岸距离远、输送容量大，推动海缆从传统交流输电向高压交流和柔性直流方向升级。柔性直流海缆在长距离输电场景下损耗更低、可控性更强，其应用比例提升将带动海缆整体价值量中枢上移，具备高压及柔直技术储备的企业在需求结构演变中更具竞争力。