海上风电投资成本的快速下降正显著推动行业装机回暖，海缆作为海上风电产业链中抗通缩的核心环节，其市场规模将随海上风电装机增长与深远海化趋势同步扩容，成为海上风电领域增长确定性最强的分支。
投资成本下降驱动海风装机复苏
海上风电的初始投资成本已从普遍水平降至10000-14000元/kW，在此价格维度下，项目的资本金内部收益率（IRR）可达6%-8%，对以央企为主的运营商已具备吸引力。成本下降叠加地方补贴政策落地，海上风电招标已明显复苏，市场普遍预期年度招标量可达15-20GW的历史高点。预计从明年开始，海上风电装机将迎来强劲反弹，到2025年新增装机容量有望提升至18-22GW，期间复合增长率超过40%。
海缆：海上风电产业链的“抗通缩”环节
在风机大型化和风场规模化的发展趋势下，风机、塔筒等环节单价普遍下降，但海缆是唯二的抗通缩环节之一。运营商在行业交流中明确表示，对未来3-5年海缆没有降价预期，甚至在远海风电场中，海缆的价值量还在提升。海缆需求与海上风电深度绑定——海上风电占据海缆总需求的90%以上，装机量的增长直接拉动海缆市场扩容。
海缆的出海逻辑
与风电其他环节不同，海缆天然适合水路运输，且国内产品即使算上运输费用和关税，仍具备价格优势。海外装机大年到来时，国产海缆有望贡献较大的业绩弹性，国内海缆厂商已在积极布局海外市场。
常见问题
海缆市场规模的增长主要受哪些因素驱动？
主要受两大因素驱动：一是海上风电装机总量快速增长，直接拉动海缆需求；二是风电场向深远海发展，海缆价值量不降反升，进一步提升单项目海缆价值。
海上风电成本下降对海缆需求有何影响？
成本下降使海上风电项目具备经济性，吸引更多投资，加速装机规模扩张，从而带动海缆作为关键输电设备的需求同步爆发。
海缆相比海上风电其他环节有何优势？
海缆具备“抗通缩”属性，在其他环节价格持续下降的背景下，海缆没有降价预期，且随远海化发展价值量提升；同时海缆具备出海优势，可享受海外市场增长红利。