海上风电向深远海推进，海缆之所以能成为产业链中抗通缩的环节，核心在于风机大型化和风场规模化带来的降价压力，被深远海趋势下海缆用量增加与价值量提升所对冲。广发证券的成本模型显示，风机、塔筒等产品单价随规模化而下降，而海缆和基础是产业链中唯二的抗通缩环节。这一判断也得到了运营商的印证：在其测算模型中，未来3-5年风电主机、塔筒价格会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

为什么风机降价，海缆却能抗通缩？

海上风电的降本路径与其他新能源类似，主要依靠风机大型化和风场规模化。这一趋势直接压低了风机、塔筒等主设备的单价。但海缆的情况不同：随着近海资源开发程度提升，风电场向深远海发展，输电距离拉长直接带来海缆用量的增加，同时远海项目对海缆的电压等级、技术规格要求更高，也推动单公里价值量提升。用量增加与单价提升两重因素叠加，恰好对冲了规模化采购带来的降价压力。

从产业链结构看，海上风电与陆上风电的核心差异，就在于多了海缆和基础两个中游环节。正是这两个环节承担了深远海趋势带来的增量价值，而海缆由于与海上风电深度绑定（海上风电占海缆总需求90%以上），其抗通缩属性也最为突出。

海缆的议价能力来自哪里？

海缆的议价能力，本质上源于深远海趋势下供给端难以快速跟上的技术壁垒与需求端持续扩张的错配。运营商在行业交流中明确表示，其成本模型中对海缆没有降价预期，这与主机、塔筒形成鲜明对比——后者在规模化竞争下价格持续承压。

此外，海缆还具备独特的出海逻辑。与风电其他设备需要专用运输工具、出口成本高不同，海缆本身就走水路运输，运输环节天然适配。即便算上运输费用和关税，国内海缆产品相较海外仍有价格优势，这为国内厂商打开了更广阔的市场空间。

常见问题

海缆的抗通缩属性是永久的吗？

不是永久的，而是阶段性的。抗通缩的逻辑建立在深远海趋势持续演进、且海缆供给端扩产存在周期的基础上。一旦远海资源开发进入平台期，或海缆产能大幅释放，议价能力可能边际减弱。

海缆和基础都是抗通缩环节，两者有何不同？

两者都受益于深远海趋势，但海缆的逻辑更突出：一方面海上风电占海缆需求的90%以上，绑定更深；另一方面海缆具备出海能力，海外装机需求能贡献额外弹性，而基础的运输半径限制使其出海难度更大。

如何跟踪海缆环节的景气度？

可以关注两个维度：一是海上风电招标量，海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，风机招标放量后海缆需求会随之跟进；二是远海项目的占比与电压等级要求，远海项目越多、电压等级越高，海缆的单项目价值量就越高。