海上风电抢装潮后安装能力明显提升，海缆产业链上下游如何分工协作？

海上风电抢装潮之后，海上风机等主设备的供给大量增加，行业的安装经验和安装能力也明显提升，这些因素与供给增加共同带动了海上风电初始投资成本下降。海缆产业链的分工可以概括为：上游提供绝缘料、导体与铠装材料，中游负责海缆制造与接头工艺，下游承担海上施工敷设与运维。 安装能力的提升直接加快了海缆敷设与并网节奏，反哺海缆需求，并推动产业链各环节协同降本。海缆与海上风电深度绑定，在其四大应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上。

一、成本下降如何传导到海缆环节

按照北极星风力发电网的数据，前两年（20-21）我国海上风电的初始投资成本普遍在16000-18000元/kw，而从产业调研来看，海上风电初始投资成本已经下降到了10000-14000元/kw。在这个价格维度，海上风电项目的资本金IRR能够做到6%-8%，对于以央企为主的运营商来说，已经具有吸引力。

成本下降的来源，一方面是抢装潮后海上风机等主设备供给大量增加，另一方面是行业安装经验和安装能力明显提升。海缆是海上风电区别于陆上风电的核心中游环节之一，产业链上各环节价值量受两大趋势影响：一是风机大型化和风场规模化带来的持续降本，二是海上风电场逐渐向深远海发展。在广发证券搭建的成本模型中，风机、塔筒等产品单价有不同程度下降，而海缆和基础同时有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。运营商在行业交流会中透露，其计算模型里未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

二、海缆产业链上中下游如何分工

安装能力的提升，使下游施工敷设环节能够承接更大规模、更远距离的海缆交付，从而把中游制造和上游材料的需求一并带动起来。同时，施工价格下降与海缆价值量提升并存，说明降本并非由海缆单方面承担，而是通过产业链分工协作、各环节效率改善共同实现。

三、需求侧的支撑与节奏差异

招标端已经明显复苏，前四个月的公开招标量就达到了3.14GW（不完全统计），已经超过上年全年，市场普遍预期全年招标量能够达到15-20GW的历史高点。需要留意的是，海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，因此海缆需求的释放节奏会略晚于风机环节。从装机量看，海上风电装机将迎来强劲反弹，到2025年新增装机容量有望提升到18-22GW，2022-2025年复合增长率超过40%。

常见问题

海缆在海上风电产业链中处于什么位置？

海缆是海上风电区别于陆上风电的核心中游环节之一，与海上风电深度绑定，在其四大应用场景中海上风电占据总需求的90%以上。在风机大型化和风场规模化趋势下，海缆与基础是唯二的抗通缩环节。

安装能力提升对海缆需求有什么影响？

安装经验和安装能力明显提升，使下游海上施工敷设环节能够承接更大规模、更远距离的交付，直接加快海缆敷设与并网节奏，从而反哺中游制造与上游材料需求。

海缆为什么被视为抗通缩环节？

在成本模型中，风机、塔筒等产品单价有不同程度下降，而海缆和基础同时有单价提升和用量增加作为对冲。运营商的计算模型中，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。