海上风电项目资本金IRR达到6%-8%，已对以央企为主的运营商产生吸引力，这是海缆市场规模增长的核心前提。 海缆市场规模增长的核心驱动力主要有三点：一是海上风电装机规模持续扩张，带动海缆需求总量上升；二是风电场向深远海发展，使得单公里海缆价值量提升；三是海外出口市场打开，为国内海缆厂商贡献增量。
装机规模扩张：海缆需求的根本来源
海缆与海上风电深度绑定，后者占据海缆总需求的90%以上。随着海上风电项目经济性改善——初始投资成本下降至10000-14000元/kw，资本金IRR达到6%-8%——招标市场迅速升温。预计2022年海上风机招标量可达15-20GW，超过2021年全年。从装机量看，2023年起海上风电装机将迎来强劲反弹，2025年新增装机容量有望提升至18-22GW，2022-2025年复合增长率超过40%。装机规模的快速增长，直接拉动了对海缆的总量需求。
深远海化与抗通缩：单公里价值量提升
随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。深远海项目要求更长的海缆敷设距离和更高的电压等级。在风机大型化和风场规模化的趋势下，风机、塔筒等环节单价下降，但海缆是产业链中唯二的“抗通缩”环节。运营商在行业交流中透露，对未来3-5年海缆没有降价预期，甚至在最近几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。这意味着，深远海化不仅增加了海缆用量，还推高了单位价值。
海外出口打开增量市场
海缆的出海逻辑优于风电其他环节。海缆本身走水路运输，运输设备不是问题；且国内海缆产品即使算上运输费用和关税，相较海外产品仍有价格优势。国内海缆厂商正积极筹备海外布局，例如东方电缆在荷兰设立了子公司。海外装机大年（预计在2024-2025年）到来时，将为国产海缆贡献显著的业绩弹性。
常见问题
海缆市场规模增长与海上风电IRR的关系是什么？
海上风电项目资本金IRR达到6%-8%，是吸引央企等运营商加大投资的关键。 投资回报改善直接推动海上风电项目加速核准与开工，进而带动海缆招标与采购需求增长。
深远海开发如何影响海缆价值？
深远海项目要求更长的海缆长度和更高的电压等级，这使得单公里海缆价值量提升。在运营商的计算模型中，远海风电场中海缆的价值量不降反升，是产业链中少有的“抗通缩”环节。
国内海缆厂商的海外市场空间有多大？
国内海缆厂商具备成本优势，且运输条件便利。海外装机大年（预计24-25年）将为国产海缆提供重要增量市场，目前厂商已开始积极布局海外渠道与子公司。