当海上风电项目的资本金IRR达到6%-8%，意味着项目已具备对以央企为主运营商的吸引力，这一经济性拐点将直接催化投资决策与海缆招标节奏，进而带动海缆市场需求进入放量通道。海缆与海上风电深度绑定，海上风电占总需求的90%以上，因此海上风电装机复苏将直接转化为海缆市场规模的扩张，深远海开发趋势还将进一步放大单项目海缆用量。

经济性拐点如何传导至海缆需求

海上风电初始投资成本已从普遍16000-18000元/kw下降至10000-14000元/kw，在这一价格维度下项目资本金IRR能够做到6%-8%。IRR达标意味着项目回报对央企运营商形成吸引力，直接激活其投资意愿，而投资决策落地后首先传导至招标环节——海上风电招标复苏将带动海缆招标需求，且海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，需求释放节奏更为持久。

招标量的回升是海缆需求的前瞻指标。海上风电公开招标已明显复苏，仅前四个月的招标量就已超过上一年全年，市场普遍预期全年招标量能达到15-20GW的历史高点。装机方面，海上风电新增装机容量预计在2025年提升至18-22GW，期间复合增长率超过40%，为海缆市场提供持续且强劲的需求支撑。

海缆：抗通缩与深远海的价值放大器

在海上风电产业链中，海缆是具备抗通缩属性的核心环节。随着风机大型化和风场规模化推进，风机、塔筒等产品单价均有不同程度下降，而海缆因单价提升和用量增加的双重对冲，价值量不降反升。运营商在交流中也透露，未来数年对风电主机、塔筒等设备有降价预期，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的远海风电场中海缆价值量还在提升。

深远海开发趋势进一步放大了海缆需求。随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海推进，输电距离拉长直接增加海缆用量与规格要求，单项目海缆价值量随之提升。这一结构性趋势意味着，海缆市场的增长不仅依赖于装机量的线性扩张，更受益于单项目价值量的持续抬升。

出海打开第二增长曲线

海缆还具备独特的出海逻辑。与风电其他环节不同，海缆本身走水路运输，运输设备不是障碍，且即使算上运输费用和关税，国内产品仍具价格优势。海外装机大年来临之际，国产海缆有望贡献较大的业绩弹性，为市场规模扩张增添额外动力。

常见问题

海缆需求增长与海上风电装机量是什么关系？

海缆与海上风电深度绑定，海上风电占海缆总需求的90%以上。海上风电新增装机量的增长直接决定海缆需求体量，而海缆招标相比风机招标存在滞后性，需求释放节奏更平滑、更持久。

为什么说海缆是抗通缩环节？

在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，风机、塔筒等环节单价下降，但海缆通过单价提升和用量增加对冲了降本压力。运营商对海缆没有降价预期，远海风电场的海缆价值量甚至还在提升。

深远海开发如何影响海缆需求？

深远海开发意味着输电距离拉长，直接增加海缆用量并提升规格要求，单项目海缆价值量随之上升。这一趋势使海缆市场增长同时受益于装机量扩张和单项目价值量提升的双重驱动。