2019年海上风电招标量飙升至15.6GW（同比增225%）又断崖式下滑至2.48GW，这种“过山车”行情背后，海缆市场增长的真正驱动并非单一的招标量，而是新增装机回升、深远海化带来的价值量提升，以及国产海缆出海这三重引擎。海缆与海上风电深度绑定，海上风电占海缆总需求的90%以上，因此理解海缆市场，关键要看海上风电的装机节奏与结构变化。

招标量与海缆收入的“错位”

招标量是领先指标，但海缆收入确认滞后于招标。2019年招标量飙升，对应的是2021年的抢装潮，当年新增装机16.90GW，海风产业链公司业绩高速增长。而2022年开工项目减少，相关产品需求明显下滑，行业一度进入“至暗时刻”。

不过，招标已迅速复苏。在地方补贴和成本下降刺激下，海上风电招标重启升温，前四个月公开招标量已达3.14GW（不完全统计），超过上年全年，市场普遍预期当年招标量能达到15-20GW的历史高点。这意味着，海缆需求的低谷期正在过去，新一轮景气周期由装机反弹驱动。

三重驱动：装机、深远海化与高压化

海缆市场增长的第一重驱动是新增装机量。从装机预测看，海上风电装机将迎来强劲反弹，2022-2025年新增装机复合增长率超过40%，直接拉动海缆需求。

第二重驱动是深远海化。随着近海资源开发程度提升，海上风电场向深远海发展，风电场离岸距离增加，海缆长度和规格要求随之提高。在运营商的计算模型中，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的远海风电场中，海缆价值量还在提升。海缆因此成为海上风电产业链中唯二的抗通缩环节（与基础环节并列）。

第三重驱动是高压化趋势。深远海项目需要更高电压等级的海缆来降低输电损耗，高压海缆的技术壁垒和单公里价值量更高，进一步提升了海缆环节的整体市场规模。

出海：国产海缆的增量市场

海缆是风电产业链中少有的具备出海优势的环节。与其他风电设备不同，海缆本身就走水路运输，运输设备不是问题；同时，即使算上运输费用和关税，国内海缆产品相较海外仍有价格优势。国内海缆厂商已在积极筹备出海，例如有厂商在荷兰设立子公司。海外装机大年到来时，国产海缆有望获得较大的业绩弹性。

常见问题

海缆市场与海上风电招标量为何不同步？

海缆收入确认滞后于招标约2-3年。2019年招标高峰对应2021年抢装潮，而2022年低谷则是前期招标断崖的反映。当前招标复苏预示未来2-3年海缆需求将迎来反弹。

深远海化如何影响海缆价值量？

深远海项目离岸距离更远，需要更长的海缆线路，且对电压等级、技术性能要求更高。在运营商测算中，远海风电场海缆价值量仍在提升，对冲了风机大型化带来的降价压力。

国产海缆出海的优势是什么？

海缆天然走水路运输，不存在其他风电设备的运输障碍；同时国内产品在成本上具备优势，即使加上运费和关税仍有竞争力。海外装机高峰期将为国产海缆贡献增量市场。