OPEC预测2045年原油需求才见顶，海运油运市场规模还能撑多久？
海运油运市场在中期仍有增长空间，但远期需求将面临碳达峰政策的压制。 根据OPEC的预测，全球原油需求要到2045年才会见顶，这意味着海运油运市场还有相当长的增长窗口期。油轮需求由海运量乘以运距加上储油需求决定，而全球原油消耗量、海运渗透率和运距的提升都是推动市场规模增长的关键因素。不过，IEA（国际能源署）的预测则更为谨慎，认为2025年或成为交通领域碳排放的顶峰，此后石油燃料需求将逐步下滑，这将对远期油运需求形成压制。
需求端：多重因素支撑中期增长
油轮需求的计算公式为：油轮需求 = 海运量 × 运距 + 储油需求。从需求端来看，全球能源需求的持续恢复正在促进油运市场的复苏。交通运输一直是石油产品的主要用途，其中陆运需求占比最高，而随着疫情冲击减弱，全球需求正在快速回升。
运距提升是另一个重要的增长驱动力。石油进口国主要集中在东亚、美国和欧洲，出口国主要集中在中东、美国、俄罗斯，产销地集中的特点决定了油运的运输网络呈点对点状。近年来，随着美国原油出口增加，全球平均运距一直在稳步提升，从墨西哥湾至东亚的航线是目前全球最长的油运航线。俄乌冲突爆发后，全球供应链重构，欧洲不得不舍近求远，新一轮运距提升已经开始。根据申万宏源的测算，运距拉升对总需求的影响为10-30%，而终端需求影响仅为1-3%。
供给端：新增运力受限，老旧船加速退出
从供给端来看，VLCC（超大型油轮）在所有船型中占比最高，载重量占比达到60%以上，是提供盈利弹性的主要船型。VLCC的建造需要两年时间，近年来一直处于供大于求的状态，但在手订单占总运力比例持续下降。同时，由于集装箱船和LNG船处于高景气周期，造船厂的订单已经排到较远年份，并没有多余的船坞留给VLCC，未来几年内VLCC的新增运力将处于低位。
老旧船舶的退出也将对供给形成压制。截至2022年4月，VLCC中15年以上船龄运力占比达到24%，其中20年以上船龄运力占比达到7.5%。随着船舶拆解年限到来，部分老旧船舶将相继退出市场。此外，环保新规也将抑制油运船队的运力增长，在EEXI生效后，大部分老船会通过降速来应对，而如果船舶营运碳强度（CII）细则落地，老船降速仍然无法满足标准，则会加速退出。
远期展望：碳达峰是最大变量
长期来看，全球范围内的碳达峰将会抑制化石能源的需求。根据IEA的预测，2025年或成为交通领域碳排放的顶峰，在此后逐步下滑，这意味着石油运输的需求也会出现下滑。但作为产油国组织的OPEC预测则乐观一些，认为2045年原油需求才会见顶。两种预测的差异反映了对能源转型速度的不同判断。
常见问题
OPEC和IEA对原油需求见顶时间的预测有何不同？
OPEC预测2045年原油需求才会见顶，而IEA预测2025年或成为交通领域碳排放的顶峰，此后石油燃料需求将逐步下滑。两者的差异主要源于对能源转型速度和电动车普及程度的不同判断。
运距提升对油运需求的影响有多大？
根据申万宏源的测算，运距拉升对总需求的影响为10-30%，而终端需求影响仅为1-3%。俄乌冲突后欧洲舍近求远的供应链重构，以及美国原油出口增加带来的全球平均运距稳步提升，都是推动油运需求增长的重要因素。
油运行业的供给端有哪些制约因素？
VLCC在手订单占总运力比例持续下降，且造船厂船坞被集装箱船和LNG船占据，新增运力有限。同时，老旧船舶面临拆解年限到来，15年以上船龄运力占比较高，环保新规也可能加速老船退出市场，这些因素共同对行业供给增长形成压制。