东方电缆海缆产能明年将增至90-120亿，海上风电装机需求能否接得住这波放量？

东方电缆海缆产能从今年的60-80亿元提升至明年的90-120亿元，这一放量节奏与国内海上风电从近海向深远海推进、以及出口订单逐步增量的趋势基本匹配。海上风电装机需求的持续释放，有望承接住这波产能扩张，但供需平衡的最终验证，仍取决于深远海项目招标节奏与出口订单的落地速度。

产能扩张节奏与需求端的匹配逻辑

东方电缆是国内海缆产能最大的厂家，目前拥有宁波两个厂区和广东阳江一个厂区。其中，宁波第二个厂区已正式投产并完全释放产能，阳江厂区预计明年一季度投产、二季度全面投产，由此形成今年60-80亿元、明年90-120亿元的产能阶梯。此外，公司第四个厂区计划布局福建，主要为后续福建海上风电项目做准备。

从需求端看，支撑海缆需求增长的核心动力来自三个方面：

国内装机规划：浙江整个十四五规划不到5GW，但受沿海水深较大影响，开发成本较高，限制了当地海上风电的开发节奏；不过未来漂浮式海上风电技术成熟后，浙江海上风电有望迎来新的增长，届时东方电缆也将受益。
深远海项目推进：随着海上风电从近海走向深远海，单机容量和场址离岸距离都在提升，对高压、超高压海缆的需求量和价值量都会增加。
出口订单增量：东方电缆的海外销售网络目前接近于零，2021年海外收入不足1亿元，为开拓欧洲市场已临时在荷兰成立子公司，出口是未来重要的增量方向。

东方电缆的属地资源优势覆盖整个浙江省，浙江在推进海上风电产业时主推的明星企业就是东方电缆，因此对浙江的海缆项目拥有属地资源优势；同时，阳江厂区也使其在广东海上风电重点区域占据有利位置。此外，公司与华东院关系密切，而国内很多海洋风电场的设计由华东院运作，这对其获取订单也有帮助。

从行业竞争格局看，国内海缆企业按综合实力分为三个梯队，第一梯队为东方电缆、中天科技和亨通光电。2020年国内海底电缆市场份额中，东方电缆占比34.0%，中天科技占比37.5%，两者合计超过六成，头部集中度较高。

东方电缆今年产能达到60-80亿元，明年进一步提升至90-120亿元。其中宁波二厂今年一季度投产并已完全释放产能，阳江厂区预计明年一季度投产、二季度全面投产，福建厂区则尚在与当地政府洽谈阶段。

从国内装机规划、深远海项目推进和出口订单增量三个维度看，需求端具备承接产能放量的基础。但深远海项目招标节奏和出口订单的落地速度存在不确定性，供需平衡的最终验证需要以实际招标和订单数据为准。

东方电缆是国内海缆龙头，在过去的二十多年里，除少数年份外一直保持领先地位。公司业务较为纯粹，主要产品为电缆，海缆和海洋工程的毛利润占比合计已达80%，是行业内较具代表性的头部企业。