具备在线CVD镀膜设备自行设计与Know-how积累的钙钛矿TCO玻璃厂商，是这一赛道中的稀缺标的，目前业内较具代表性的包括金晶科技、洛阳玻璃和亚玛顿。其中，金晶科技是国内外为数不多掌握TCO导电膜玻璃技术且能量产的企业之一，其前期跑片玻璃均由金晶生产；洛阳玻璃则通过托管凯盛科技集团旗下薄膜电池业务切入；亚玛顿与纤纳光电达成战略合作，覆盖TCO玻璃等环节。

在线CVD镀膜：设备自研是核心壁垒

TCO玻璃的镀膜工艺分为在线与离线两条路线。在线镀膜在玻璃熔化状态下同步完成镀膜，省去二次加热环节，成本更低，成膜质量管控也更有优势。但在线镀膜必须使用CVD设备，而CVD设备并非一站式采购，需要玻璃厂家自行设计后找代工厂定制，因此对企业的Know-how要求极高。

离线镀膜（PVD）虽可模块化生产、参数调整灵活，但需二次加热导致成本偏高，目前来看已被在线镀膜逐步淘汰。随着产业化进度加快，在线镀膜的成本与质量优势会进一步放大。

主要玩家竞争位势

金晶科技是行业内公认的TCO玻璃龙头之一。公司此前就有生产薄膜电池玻璃的经验，在马来西亚设有专门产线供给薄膜电池厂家。公司半年报披露，其作为国内外为数不多掌握TCO导电膜玻璃技术且能量产的企业之一，已与国内部分碲化镉、钙钛矿电池企业建立业务关系并开始供货。

洛阳玻璃在2022年二季度托管了凯盛科技集团持有的成都中建材、瑞昌中建材、凯盛光伏等薄膜太阳能电池业务相关股权。集团下属企业是国内薄膜电池的先驱者，在下游需求支撑下，上游玻璃技术的突破相对更容易。

亚玛顿与纤纳光电达成战略合作，双方将在玻璃定制、BIPV组件、TCO玻璃等方面加强合作。此外，亚玛顿在超薄玻璃领域亦有布局，其募集资金投向包括特种超薄镀膜双玻组件项目。

常见问题

在线镀膜与离线镀膜的核心区别是什么？

在线镀膜在玻璃熔化状态下同步镀膜，成本更低、成膜质量管控更有优势；离线镀膜需二次加热，成本更高。但离线镀膜可模块化生产、参数调整灵活，在产业化初期有一定优势。

为什么在线CVD镀膜的壁垒更高？

因为PVD设备较大且结构复杂，无法直接嫁接在玻璃产线上，只能用结构更简单的CVD设备。而CVD设备不是一站式的，需要玻璃厂家自己设计再找代工厂制造，定制化程度高，对企业Know-how要求也更高。

除上述三家外，还有哪些值得关注的TCO相关企业？

靶材环节的国内企业包括先导薄膜、壹纳光电（均未上市）以及A股上市的江丰电子。目前TCO靶材（尤其是大尺寸高纯靶材）基本被日韩企业垄断，国内取得部分突破的公司相对较少。