龙大美食2021年第二季度因错误估计猪肉价格、囤货过量造成5.19亿元损失，这一事件折射出预制菜行业上游原料价格波动对企业盈利的巨大冲击。构建供应链护城河的核心在于对原料成本的有效管控，行业龙头通过多基地布局、战略采购及并购整合等方式，在毛利率稳定性上展现出显著优势。
屠宰龙头的转型阵痛：龙大美食
龙大美食（002726.SZ）以屠宰业务起家，是国内头部餐饮企业的核心供应商之一。屠宰行业格局高度分散，盈利与猪价呈负相关，企业业绩波动大。2021年第二季度，公司因错误预判猪价、囤货过量造成5.19亿元损失，导致屠宰业务销售价格倒挂。此后，公司提出“一体两翼”战略，以预制菜为核心食品主体，以屠宰和养殖为两翼支撑，逐步转向“屠宰+预制菜”的双轮经营模式。其布局预制菜的优势在于：具备原料（屠宰和养殖合理扩张支撑）、生产基地（截至2021年共拥有产能15.5万吨，预制菜产能占比达76%，另有在建产能17.5万吨）以及销售渠道（与超1000家知名企业合作，包括肯德基、麦当劳、海底捞、西贝等大型连锁餐饮客户）。
速冻龙头的多路径扩张：安井食品
安井食品作为速冻火锅料制品市场份额第一的企业（市占率约9%），在2018年切入预制菜领域，2021年提出“双剑合璧、三路并进”战略，通过并购+贴牌+自产三种模式布局预制菜。并购方面，公司收购上游鱼糜供应商新宏业（2021年8月，持股90%）和新柳伍（2022年9月，持股70%），保障原料供应并开拓小龙虾预制菜品类；贴牌方面，2020年成立“冻品先生”，聚焦川湘菜，以C端渠道为主；自产方面，“安井小厨”聚焦油炸调理肉制品，有利于减少代工费用并加强成本把控。这一布局使预制菜成为公司的第二增长曲线，2022年前三季度菜肴制品营收占比达到约26%。
常见问题
预制菜行业龙头如何应对原料价格波动？
龙头企业通常具备更强的原料价格预判能力和对冲工具。例如，安井食品通过并购上游供应商（如新宏业、新柳伍）锁定鱼糜等核心原料供应，并采用“自产+贴牌+并购”模式分散风险；龙大美食则依托自身的屠宰和养殖业务，从源头控制原料成本。但企业仍需警惕猪价等大宗商品价格误判带来的风险，如龙大美食2021年因囤货过量造成的损失所示。
安井食品和龙大美食的供应链模式有何不同？
安井食品的供应链核心在于“并购+贴牌+自产”的多元策略，通过收购上游供应商保障原料、贴牌模式快速铺开SKU、自产模式控制利润率和食品安全。龙大美食的优势则在于屠宰业务带来的原料自给、全国多基地布局（截至2021年拥有12个生猪屠宰基地，食品产能规划合计33万吨）以及深厚的B端餐饮客户资源。
供应链能力如何体现为竞争优势？
供应链能力直接体现在毛利率的稳定性上。预制菜成本中直接材料占比极高（如猪肉类达85%，牛肉类达93%），因此对原料价格的把控能力决定了企业的盈利能力。具备上游原料资源、多基地布局和期货锁价能力的企业，能更有效地平滑猪周期等价格波动带来的冲击，从而在行业竞争中保持更稳定的利润水平。