成本上涨触发全行业提价，啤酒的价格传导与产业链议价能力有多强？

本轮啤酒提价之所以传导顺利，核心在于这是龙头集体行动而非个别厂商的单独尝试——多家品牌在相近窗口内先后调价，渠道和消费者都将其视为行业性动作，提价落地阻力明显小于以往单打独斗的阶段。参照上一轮的经验，即便未来大麦、包材等成本回落，已经提上去的价格也不会随之消失，行业整体盈利能力有望获得改善。这背后反映的是竞争格局稳定后，啤酒厂商在产业链中议价能力的实质性提升。

提价为什么这次能顺利落地

从厂商和渠道的反馈来看，因为大家都在提价，价格传导得比较顺利，提价在上半年基本完成。这与以往形成鲜明对比：早年间行业以抢占份额为首要目标，没有厂商敢率先涨价，怕丢市场份额，即便成本压力再大，提价幅度也常常覆盖不了成本涨幅，甚至出现提价后盈利反而恶化的情况。

而本轮提价从2021年下半年启动，触发因素同样是原材料成本上涨。不同的是，经过多年并购整合，龙头厂商划分势力范围、竞争格局趋于稳定，价格战与砸费用的边际回报大幅下降，提价逐渐成为龙头之间的默契。集体行动降低了单一厂商的渠道阻力，也让终端更容易接受。

成本回落之后，价格会不会退回去

这是判断议价能力的关键问题。资料显示，在上一轮提价中，成本压力减轻之后啤酒价格并没有回落，提价对利润的提振一直延续到2019年末，行业盈利连续改善。原因有两方面：一是竞争格局优化后提价成为龙头厂商的默契；二是啤酒属于低价快消品，随着经济增长和人均消费量下降，消费者对啤酒价格的敏感性降低，全行业提价对销量的影响并不显著。

本轮提价的影响被判断为更接近于上一轮：未来若成本回落，提上去的价格并不会随之消失。需要说明的是，也不排除原材料价格继续上涨、成本压力仍存，厂商可能在后续继续提价。

成本与盈利的量化关系

上述测算来自东吴证券，以青岛啤酒作为样板，包材成本占比较高，因此包材价格变动对毛利率的弹性尤为明显。

常见问题

啤酒提价后，渠道端能顺利接受吗？

从厂商和渠道的反馈看，因为大家都在提价，价格传导得比较顺利，提价在上半年基本完成。集体行动让渠道和终端更容易将其理解为行业性调整，而不是某一家厂商的单独行为，落地阻力因此明显降低。

如果未来大麦、包材价格回落，啤酒会降价吗？

参照上一轮的经验，成本压力减轻之后啤酒价格并没有回落，提价对利润的提振一直延续到2019年末。本轮提价的影响被认为更接近上一轮，即未来若成本回落，提上去的价格并不会随之消失，行业整体盈利能力将获得改善。

提价之外，啤酒厂商盈利改善还有别的路径吗？

有，而且更偏长期。随着消费升级推进，高端啤酒销量占比持续提升，高端产品的利润率远高于主流产品，产品结构升级能同时带动均价与利润率上行，是厂商盈利能力持续改善的长期支撑。