复合集流体若大规模采用PP基材，将直接加剧本就供不应求的PP市场紧张态势，推动供需缺口持续扩大。西南证券测算显示，仅新能源薄膜电容对BOPP材料的需求就将在2025年达到4.22万吨，较2020年的1.26万吨增长超两倍；而供给端因设备依赖进口、扩产周期漫长，产能释放严重滞后，PP基材的景气度有望进一步抬升。

需求端：新能源拉动叠加复合集流体增量

PP（聚丙烯）材料的需求增长首先来自新能源行业的爆发。由PP制成的BOPP（双向拉伸聚丙烯）是薄膜电容器的核心原材料，广泛用于车载OBC、电控DC/DC、充电桩及光伏逆变器等领域。根据西南证券的测算，在不考虑复合集流体需求的情况下，新能源行业对BOPP电容膜的总需求已呈现快速增长态势。

复合集流体若从主流的PET基材转向PP基材，将在上述需求之上再添一层增量。相比PET基材，PP基材可做到两到三微米的厚度，更有利于提升锂电池能量密度；同时其非极性特性赋予更强的抗溶胀性，长期浸泡电解液不易膨胀，对电池循环稳定性更友好。尽管PP与铜的结合力相对较弱、制造难度更高，但高端厂商普遍倾向同时储备PP路线，量产一旦落地，对PP基材的需求将形成显著追加。

供给端：设备卡脖子，扩产周期长达5.5年

与需求端的快速增长相比，PP供给端的扩张明显滞后。拉膜设备全部依赖进口，尤其是德国布鲁克纳的设备产线数目固定，当前订单已在排队中，导致扩产周期被大幅拉长。以铜峰电子计划投资的两条BOPP产线为例，建设期已延长至5.5年。

这意味着，即使不考虑复合集流体带来的新增需求，PP材料的供需缺口本身就在持续扩大。而未来PP铜箔若实现大规模量产，本已紧张的产能还需分流至复合集流体领域，供需矛盾将进一步激化。国内BOPP电容膜的主要生产企业包括铜峰电子、大东南、东材科技等，这些厂商即便不调整产线，也能受益于产品供给紧张带来的价格支撑。

常见问题

PP基材相比PET基材的核心优势是什么？

PP基材的核心优势体现在两方面：一是可以做得更薄，厚度基本在两到三微米之间，而成熟PET基材产品厚度只能做到4.5微米，更薄的基材有助于提升锂电池能量密度；二是PP属于非极性聚合物，在电解液中抗溶胀性强，长期浸泡不易膨胀，更有利于电池的长期稳定性。

既然PP性能更好，为什么目前主流厂商仍选择PET路线？

因为PET属于极性聚合物，与铜的结合力更好，制作复合铜箔的难度更低、更容易上手，且价格更便宜。PP基材虽然长期使用体验更好，但与铜的结合力相对较弱，制造难度更高，比较考验厂商自身的工艺能力，距离量产还需要一定时间。新进入者通常会先做PET铜箔积累工艺经验，高端玩家则会同时储备两条路线。

复合集流体放量对PP材料市场格局的具体影响是什么？

复合集流体若大规模采用PP基材，将在新能源薄膜电容需求高速增长之外，再叠加一层新的需求增量，进一步扩大PP材料的供给缺口。由于供给端受设备进口限制、扩产周期长达5.5年等因素制约，短期内产能难以快速释放，PP材料供需偏紧的格局有望持续，相关材料厂商的景气度可能随之上升。