成品油轮新船订单占现有运力比例已降至5.2%的历史低位，需求端最旺盛的区域集中在欧洲大陆与地中海，货种上柴油/轻油占比最高，而驱动需求的核心变量是贸易路径重构带来的运距提升。克拉克森估算，2022年成品油海运周转量需求增加13%，其中欧洲大陆（UK/Cont）与地中海国家分别贡献31%和22%的增长，是海运下游需求增量的主要来源。

区域贸易重构：欧洲进口需求成为核心引擎

俄乌冲突前，俄罗斯成品油出口最主要的目的地为欧洲（占比39%）。冲突后，俄罗斯成品油转向南美、西非，欧洲转而从中东、美国加大进口，原本波罗的海、黑海区域内1000—3000海里的短途贸易路径被迫由长运距替代。这一重构使欧洲大陆及地中海国家的进口平均运距显著增加，中东、美国、远东的成品油出口运距也大幅拉长。运距的乘数效应成为需求放大器，也是成品油运价中枢抬升的关键因素。

货种结构：柴油/轻油占比最高，补库需求形成支撑

从货种结构看，成品油运输涉及汽油、航空煤油、柴油/轻油、燃料油等，其中柴油/轻油占比约35%，汽油占比约30%，是运输需求的主要构成。全球馏分油库存已降至历史绝对低位，潜在补库空间充足，叠加出行需求复苏，各货种运输均获得需求支撑。与原油相比，成品油需求稳定性更强，因其终端需求主要为交通出行，且原油金融属性更强、价格波动更剧烈。

供给约束放大需求弹性

成品油轮订单占运力比降至5.2%，叠加船厂产能向集装箱船和LNG船倾斜，新增运力提升周期明显拉长。同时，15年以上船龄的MR型船舶占比达29%、LR1型达28%，老船替代高峰临近，环保新规也将加速老旧运力拆解。极低的供给增速与强劲的需求增量形成剪刀差，是成品油运输市场景气的重要背景。

常见问题

成品油轮订单占比5.2%意味着什么？

意味着未来约三年内所有新增运力仅占目前运力规模的5.2%，处于1996年以来最低水平。在需求因运距提升而增长的背景下，低供给增速会放大运价弹性。

为什么欧洲是成品油需求最旺盛的区域？

因为欧洲是俄罗斯成品油出口的最大目的地（占比39%），制裁后欧洲转向中东、美国进口，贸易路径从短途变为长运距，克拉克森估算欧洲大陆与地中海国家合计贡献2022年成品油海运周转量增量的53%。

柴油和汽油哪个运输需求更大？

从货种结构看，柴油/轻油占比约35%，高于汽油的30%，是成品油运输中占比最高的货种。全球馏分油库存处于历史绝对低位，补库需求对柴油运输的拉动更为直接。