特斯拉采用涂布机带动需求，锂电设备涂布环节市场空间有多大？

在锂电前段设备中，涂布环节是价值量最集中的部分。按高工锂电、浙商证券研究所统计口径，前段设备约占锂电设备总价值量的39%，其中涂布机单独占比约20%，是前段搅拌、涂布、辊压、分切四类设备中最核心的一环。特斯拉在涂布这一环节采用了璞泰来的设备，而这也是璞泰来在整个锂电设备中唯一的布局。在前段涂布机的主要厂商名单中，国内阵营包括先导、赢合、璞泰来（嘉拓）、利元亨，与日韩专业厂商同列竞争。涂布机的市场空间，本质上由动力电池扩产节奏与前段设备价值量占比共同决定。

涂布环节为什么是前段设备的价值重心

从工艺看，涂布是把浆料涂敷到铜箔或铝箔之上，这一步完成后电极即初步成型，因此涂布机不论在作用还是价值量上，都是前段四类设备中最重要的。按细分价值量口径，搅拌约7%、涂布约20%、辊压约9%，涂布明显高于同段其他环节。

这意味着，电芯厂每推进一轮产能建设，前段资本开支中约五分之一会落在涂布设备上。动力电池装机增长带动电芯厂扩产，扩产资本开支再按价值量比例传导至各环节设备，涂布机因此成为观察锂电设备景气度的关键窗口。

竞争格局：国内阵营与海外专线厂商并存

前段设备的海外渗透率明显低于中后段。中段由先导占据优势，后段杭可表现强势，而前段长期以来由日韩专业厂商把控，国内厂商进入海外供应链的时间较晚。

从海外客户看，特斯拉涂布环节采用璞泰来设备；ACC前段以赢合为主；LG、SKI、SDI等韩系电池厂前段仍以日韩厂商为主。国内厂商在前段的份额提升，主要来自海外客户拓展的推进。按长江证券研究所统计的前段设备营收对比，日系平野凭借涂布设备位居前列，韩系PNT略高于国内的新嘉拓，国内厂商整体仍处于追赶阶段。

增长驱动来自哪里

涂布机需求的核心驱动，是电芯厂扩产资本开支的节奏。据摩根士丹利统计，2021年之后海外锂电产能的扩产计划合计超过2TWh，且多集中于此后数年落地，这为前段设备带来增量空间。

与此同时，国内厂商在产品力上持续投入。按广发证券发展研究中心的中日韩涂布机性能对比，国内厂商在涂布速度、涂布宽度、基材厚度、涂布精度等方面已具备较强竞争力，与日系平野的差距主要体现在最大连续涂布速度上。研发投入方面，国内锂电设备公司整体高于海外同行，这为后续缩小差距提供了支撑。

常见问题

涂布机在锂电设备中占多大比重？

按高工锂电、浙商证券研究所口径，前段设备约占锂电设备总价值量的39%，其中涂布机约占20%，是前段四类设备中价值量最高的环节，也是前段资本开支传导中最直接受益的部分。

特斯拉的涂布设备由哪家供应？

特斯拉在涂布环节采用的是璞泰来的设备，这也是璞泰来在整个锂电设备中唯一的布局。国内涂布机主要厂商还包括先导、赢合、嘉拓、利元亨，与日韩专业厂商同列竞争。

国内涂布机厂商与海外厂商相比处于什么位置？

按广发证券发展研究中心的中日韩涂布机产品性能对比，国内厂商在涂布宽度、基材厚度、涂布精度等方面表现较好，与日系平野的差距主要集中在最大连续涂布速度上，整体处于快速追赶的位置。