工商业与分布式光伏装机占比提升，会从需求侧放大光伏逆变器的用量，进而传导至功率器件IGBT。核心逻辑是：逆变器的量跟随光伏总装机走，而工商业、分布式这部分装机，单GW所需的逆变器数量高于大型电站；逆变器出货增多，自然对应IGBT需求增加。叠加海外大厂产能受限、部分停止发货，国内IGBT厂商迎来扩张机遇，产业链上下游格局随之调整。
需求端：逆变器单GW用量被放大
理解这一轮格局变化，起点在光伏逆变器。逆变器的需求量并非只看总装机规模，还要看装机结构：
- 工商业、分布式装机占比增多，这部分装机单GW所需要的逆变器数量高于大型电站；
- 因此即便总装机增速平稳，装机结构向工商业与分布式倾斜，也会带来逆变器需求的额外放大；
- 逆变器出货增多，直接对应功率器件IGBT用量的增加。
功率器件之所以值得单独看，在于它与传统消费类半导体的景气分化。传统偏消费类芯片受手机、PC砍单影响，需求出现下滑，被动补库周期提前结束；而功率器件作为新能源产业的“卖水人”，增量空间更大。
供给端：国产替代窗口打开
需求放大的同时，供给格局也在变化。海外大厂产能受限、已部分停止发货，国内IGBT厂商因此获得难得的扩张机遇。从光伏逆变器环节看，国内IGBT厂商市场份额提升明显，国产替代进程持续推进。
需要说明的是，国产IGBT在开关损耗和电压裕量上与海外厂商仍有差距，故障率也相对偏高，但处于可接受的范围内。这意味着替代并非一步到位，而是沿着“先进入、再提份额”的路径展开。
产业链上下游的传导路径
| 环节 | 变化方向 |
|---|---|
| 光伏装机结构 | 工商业、分布式占比增多，单GW逆变器需求高于大型电站 |
| 光伏逆变器 | 出货随总装机增长，且被装机结构进一步放大 |
| 功率器件IGBT | 逆变器出货增多，对应IGBT需求增加 |
| 供给端 | 海外大厂产能受限、部分停止发货，国内厂商迎扩张机遇 |
从集成程度看，功率半导体可分为功率IC、模块与分立器件，IGBT、MOSFET均属分立器件。器件封装与模组封装差异较大，模组还需增加衬底等材料，这使得产业链上不同公司的禀赋大不相同——有的只做器件，有的器件、模组都做。
常见问题
为什么工商业与分布式装机占比提升，会放大IGBT需求？
因为这部分装机单GW所需的逆变器数量高于大型电站，逆变器出货被放大后，对应的IGBT用量随之增加。逆变器的量本质上是跟着光伏总装机走的，装机结构变化会在这个基础上形成额外增量。
国内IGBT厂商在光伏领域的替代进展如何？
海外大厂产能受限、部分停止发货，为国内厂商提供了扩张机遇，国内厂商在光伏逆变器环节的市场份额已有明显提升。同时国产产品在开关损耗、电压裕量上仍与海外厂商存在差距，替代是逐步推进的过程。
功率器件产业链上，哪类公司更受益？
由于器件封装与模组封装差异较大，模组还需增加衬底等材料，只做器件与器件、模组都做的公司在禀赋上并不相同。产业链格局的调整，取决于各环节公司能否在下游验证中取得进展。