扁线电机渗透率预计将超过90%，行业爆发前夕吸引大量厂商涌入扩产，但下游车企年降压价与竞争加剧正挤压扁线加工费，汽车零部件行业确实面临产能过剩与利润挤压的双重风险。扁线电机虽是新能源汽车电驱动系统的确定性趋势，但其核心零部件扁线的盈利模式是赚取铜线加工费，这一模式在下游强势车企的年度降价（年降）和同行扩产竞赛中，利润空间正被持续压缩。

爆发前夕：渗透率跃升带来的扩产潮

扁线电机相比圆线电机具有高效率、高功率密度、散热性能好等压倒性优势，是未来发展的必然趋势。预计到2025年，新能源汽车扁线电机的渗透率将超过90%，而2021年1—10月前15名新能源车型中只有5款搭载扁线电机，渗透率仅27.08%，提升空间巨大。行业趋势明朗叠加技术储备充足，扁线电机处于爆发前夕，核心零部件扁线将充分受益。

高增长预期吸引了大量电磁线厂商涌入。目前国内仅有精达股份、长城科技等少数企业可以实现新能源汽车用扁线的量产，但头部厂商已在大幅扩产：精达股份的扁线扩产项目预计2022年内完工，届时可新增年产4.5万吨新能源扁线生产能力；长城科技也公告拟投资8.2亿元建设4.5万吨扁线产能。当这些产能集中释放，而下游需求增速不及预期时，供过于求的风险不容忽视。

加工费承压：年降与竞争的双重挤压

扁线厂商的赚钱模式主要是赚铜线的加工费，扁线加工费大约1.5—2万元/吨，显著高于圆线的0.5—0.8万元/吨。然而，扁线的技术壁垒虽高，利润却很难增长，原因在于下游整车厂商压价太厉害以及竞争加剧，挤压了扁线生产商的利润空间。

风险因素具体表现
车企年降比亚迪要求每年降价约5%，新产品推出后旧产品需重新计价
竞争加剧较多电磁线厂家以性价比优势进入市场，影响原有厂商份额和利润
议价弱势扁线厂商利润来源单一，主要依赖加工费，对下游车企缺乏议价权

以比亚迪为例，其为了压制成本压价压得很低，付款条件差，并每年调价。同时，越来越多的电磁线生产厂家凭借性价比优势进入市场，分蛋糕的人越来越多，影响了原有厂商的份额和利润。尽管头部厂商通过深度绑定车企（如精达与特斯拉签有五年协议、长城科技占据比亚迪扁线约70%份额）获得一定壁垒，但行业整体加工费的下行压力依然显著。

常见问题

扁线电机的渗透率提升空间有多大？

扁线电机渗透率预计到2025年将超过90%，而2021年1—10月前15名新能源车型中的渗透率仅为27.08%，提升空间很大。800V高压快充架构对电机散热能力提出更高要求，进一步强化了扁线电机替代圆线电机的逻辑。

扁线厂商的利润为何难以随着渗透率提升而增长？

扁线厂商的盈利模式是赚取加工费，虽然扁线加工费（1.5—2万元/吨）高于圆线，但下游车企每年要求降价（如比亚迪年降约5%）且竞争不断加剧，挤压了利润空间。即使技术壁垒较高，厂商也难以将成本压力转嫁给下游。

产能过剩的风险有多大？

头部厂商如精达股份、长城科技正大幅扩产（精达新增4.5万吨、长城科技投资8.2亿元建设4.5万吨产能），行业处于爆发前夕，较易吸引后进入者。若产能集中释放而需求增长不及预期，扁线加工费可能进一步承压，行业需警惕供过于求带来的盈利风险。