上海机场与中国中免签署的补充协议将合计保底销售提成从原协议的410.01亿元提升至439.51亿元，核心变化在于将固定保底模式改为与国际客流挂钩的分档机制。这一调整意味着，国际客流的恢复将直接决定免税市场规模的增长弹性——客流越高，保底提成档位越高，机场免税渠道的营收空间也随之打开。

协议核心变化：从固定保底到客流分档

原协议中，上海机场向中免收取的年度保底销售提成按年度递增，合计410.01亿元。而补充协议引入了“年实际国际客流X”的分档条件，将保底提成与客流水平直接绑定。例如，当年实际国际客流超过5360万人次时，对应年度保底销售提成可达81.48亿元；而客流处于较低区间时，保底金额相应下调。这种设计使双方共担客流波动风险，也意味着国际客流恢复越快，机场免税的业绩弹性越大。

国际客流恢复如何驱动免税规模增长

机场免税渠道的核心客群是国际旅客，其消费场景以快消品、香化及高客单价便携商品为主。国际航班的恢复直接带来客流回升，进而推动免税销售额与保底提成的同步增长。从海外经验看，国际航线快速恢复时期，机场免税渠道的复苏同样迅速，奢侈品牌也在加快机场渠道布局。不过，机场免税与离岛免税覆盖的需求不同：机场店购物时间短、空间有限，更依赖高周转商品；离岛免税城则侧重购物体验与奢侈品销售，两者并非简单的替代关系。

常见问题

新协议对中免的盈利能力有何影响？

新协议将保底提成与国际客流挂钩，降低了机场租金对免税商的刚性压力。在客流尚未完全恢复时，中免的租金成本相对可控；而客流回升后，保底提成虽上升，但销售额增长带来的收益弹性更大。此外，中免与白云机场的补充协议也体现了类似的趋势，免税商在与机场的博弈中话语权有所增强。

国际客流恢复到什么水平才能触发高保底档位？

补充协议设置了多档客流区间，最高档对应年实际国际客流超过5360万人次，保底销售提成为81.48亿元。具体触发哪一档，取决于上海机场实际国际客流的恢复速度。需说明的是，不同年份对应的客流区间和保底金额不同，最终执行以实际客流数据为准。

机场免税与离岛免税哪个增长空间更大？

两者覆盖的需求场景不同。离岛免税在疫情后已快速超越机场渠道成为营收主力，但机场免税在国际客流恢复后仍有较强增长潜力。海外数据显示，重新开放后的机场免税渠道复苏迅速，且高客单价商品销售占比更高。中长期看，两个渠道将并行发展，各自服务不同的消费群体。