航运周期的四个阶段——投资繁荣期、过度投资期、衰退期、混乱期——中，运价的传导路径与货主、船东的议价权变化密切相关。在运力紧张时（如繁荣期），船东议价能力强，运价快速上涨并向下游货主传导；在运力过剩时（如衰退期），货主议价能力占优，运价低迷且船东被迫降价。 这种周期性波动本质上是航运市场根据货物需求调整船舶供应的定价机制。
繁荣期：船东主导，运价快速传导
在投资繁荣期（如2004—2008年），需求旺盛、运力紧张，船东掌握定价权。以铁矿砂货主（如力拓）为例，其长期合同虽能部分锁定运价，但在运力紧缺时，船东可要求附加费或提高即期运价，成本最终传导至货主。集装箱货主（即期市场）受影响更直接，运价随供需飙升，船东（如马士基）通过联盟控制运力，进一步强化议价能力。粮食货主（季节性波动明显）在收获旺季面临更高运价，船东利用时间差抬升费率。
衰退期：货主主导，运价低迷
进入衰退期（如2013—2016年），运力过剩、需求不足，货主议价权逆转。大型货主（如中粮）利用长期合同和批量货量压低运价，船东为争夺订单被迫降价。集装箱即期市场运价暴跌，船东通过兼并重组（如行业整合）应对亏损。铁矿石货主可要求更优惠的长期合同条款，而粮食货主在淡季议价能力更强，运价接近成本线。
混乱期：博弈均衡，市场趋稳
混乱期（如2016—2020年）投资低迷、行业分歧，运价在低位企稳。船东与货主进入博弈均衡：大型船东通过联盟维持运价底线，大型货主则通过长期合同锁定稳定费率。此时，运价传导速度放缓，双方更关注合同条款而非即期波动。
常见问题
繁荣期时，为什么集装箱货主受运价上涨影响最大？
集装箱运输以即期市场为主，运价随供需快速波动。繁荣期运力紧张时，船东可随时提高即期运价，货主缺乏长期合同保护，成本直接上升。相比之下，铁矿石货主多依赖长期合同，运价调整相对滞后。
衰退期货主如何压低运价？
货主利用运力过剩的时机，通过批量货量谈判、要求长期合同折扣或转向小型船东竞价。例如，大型粮食货主可在淡季锁定低价合同，船东为维持现金流被迫接受。
船东在衰退期如何应对？
船东通过闲置老旧船舶、减少新船订单、兼并重组来削减运力。例如，行业衰退期常出现企业倒闭和联盟重组，以缓解运力过剩压力。