海运下游需求结构的变化，核心体现在集装箱运输占比从2017年12%的谷底回升至2020年的22%，这一回升背后是集装箱化率提升、电商渗透加速以及新能源等新需求驱动，而干散货与油运则更多受地缘与供应链扰动影响，整体结构向高附加值、高时效性货种倾斜。
集装箱：电商与新能源驱动，运量增速领跑
在手订单占比从12%回升至22%的过程中，集装箱运输成为最主要的增量来源。这一阶段，中国出口的“宅经济”商品（如家具、家电、电子产品）以及跨境电商包裹大幅增长，推动集装箱运量增速显著快于干散货和油运。同时，**新能源产品（如光伏组件、锂电池、电动汽车）**的出口需求快速释放，这类高附加值货物对集装箱的依赖度更高，进一步强化了集装箱在海运中的占比优势。
干散货与油运：结构性承压，供应链扰动加剧
干散货（铁矿石、煤炭、粮食）和油运（原油、成品油）的需求增速相对平缓。**2020年后全球供应链紊乱（如港口拥堵、卡车司机短缺）**对干散货和油运的装卸效率冲击更大，导致有效运力阶段性收缩。油运方面，俄乌冲突等地缘事件引发贸易路线重构，但整体货量并未出现类似集装箱的爆发式增长。干散货则受制于中国房地产与基建周期，需求弹性较弱。
需求结构变化：从“量”到“质”的转变
| 细分下游 | 运量增速（2017-2020） | 核心驱动因素 |
|---|---|---|
| 集装箱 | 显著回升 | 电商渗透、新能源出口、集装箱化率提升 |
| 干散货 | 平稳 | 中国基建周期、粮食贸易稳定 |
| 油运 | 波动 | 地缘冲突、OPEC+减产、库存周期 |
数据来源：Clarksons，Wind，国海证券研究所
常见问题
为什么集装箱订单占比能从12%回升到22%？
主要因为电商渗透率提升和新能源产品出口爆发，叠加全球供应链紊乱导致运力紧张，船公司加大新船订单以应对结构性需求增长。
干散货和油运的需求是否也在回升？
干散货和油运需求整体平稳，但受制于港口拥堵、卡车司机短缺等供应链瓶颈，实际运量增速低于集装箱。油运还受到地缘政治和OPEC+减产的影响。
新能源需求对海运结构的影响有多大？
新能源产品（光伏、锂电池、电动汽车）的出口显著拉高了集装箱的需求强度，这类货物对时效性和安全性的要求更高，进一步推动了高附加值货种在海运中的占比提升。