奥驰亚解除与Juul的竞业协议后，其收购美国排名第三的Njoy的预期正在升温，而Njoy通过PMTA审批的产品正是采用了思摩尔的技术。这一系列动向意味着，电子烟产业链的上下游格局正围绕“技术提供方”与“品牌持有方”的关系发生重塑：代工厂的技术能力成为品牌方市场扩张的关键筹码，而品牌方的渠道实力也为代工厂打开了更广阔的全球空间。
技术壁垒：从“专利垄断”到“产品力竞争”
过去市场普遍认为思摩尔的核心壁垒在于陶瓷芯专利的“独一份”，但这一认知正在被行业现实修正。例如，悦刻在新国标后已与合元、卓力等代工厂合作，合元的陶瓷芯（Purlava）也被帝国烟草的blu 2.0系列采用。思摩尔在电话会议中回应，其优势并不在于垄断性专利，而在于研发先发优势带来的口感与安全性领先，同时公司也在布局非陶瓷新材料、非电阻加热方式及烟油零部件等多元技术方向。这意味着，代工厂的竞争维度正从“能否做”转向“谁做得更好”，技术迭代速度而非静态专利数量，成为产业链话语权的核心来源。
代工模式：ODM深度绑定与自有品牌的边界
思摩尔的商业模式更接近消费电子中的ODM（原始设计制造商）角色，其技术品牌FEELM由品牌方与思摩尔共同推进研发，产品适配由品牌主导，基础加热技术与材料研究由思摩尔负责。这种深度绑定模式，使得代工厂不再是简单的产能提供者，而是品牌产品定义的技术合伙人。与此同时，代工厂是否自建品牌也成为产业链格局的变量：合元在国内推出了自有品牌康诚一品（已过审烟具与烟弹），在海外运营全品类品牌VAPTIO；而思摩尔目前在国内无自有品牌，海外的大烟雾品牌Vaporesso与主流雾化芯产品错开定位，避免与客户直接争利。
审批与并购：PMTA与奥驰亚收购案的双重催化
在催化剂层面，与思摩尔相关的审批事项包括：自有大烟品牌Vaporesso的PMTA审批、头号客户英美烟草旗下Vuse的审批，以及悦刻在美国市场的审批（届时代工厂预计不止思摩尔一家）。这些审批结果均属不确定性事件，但一旦通过，将直接改变代工厂的订单分配结构。更值得关注的是，奥驰亚在解除与Juul的竞业协议后，若成功收购Njoy，背靠全球头部烟草公司的Njoy将更有能力在全球范围推广其过审产品，而该产品正是采用思摩尔技术——这为思摩尔在海外市场的订单稳定性与品牌背书提供了新的想象空间。
常见问题
思摩尔的核心竞争力会因为其他厂商能做陶瓷芯而消失吗？
不会。思摩尔官方口径认为，同行能做陶瓷芯并不意味着其核心竞争力消失。思摩尔在陶瓷芯研发上投入最大、研究最透彻，并在口感与安全性上具备领先，同时还有非陶瓷新材料、新加热方式及零部件等多线布局。专利壁垒只是最后手段，产品力本身才是关键。
奥驰亚收购Njoy对思摩尔意味着什么？
Njoy通过PMTA的产品采用了思摩尔的技术，若奥驰亚完成收购，背靠全球头部烟草公司的Njoy将更有全球推广能力，这对思摩尔而言是潜在的海外订单增长与品牌背书机会。不过该收购目前仍属预期事件，存在不确定性。
代工厂自建品牌会冲击现有客户关系吗？
不同代工厂策略不同。合元已亲自下场推出自有品牌（国内康诚一品、海外VAPTIO），而思摩尔选择避开主流雾化产品，在海外仅布局大烟雾品牌Vaporesso，与客户产品错位竞争。在加入中烟体系后国内渠道优势缩小的背景下，品牌方（如悦刻）也在同时与多家代工厂合作以保障供应链安全，代工厂的自有品牌策略需谨慎平衡与客户的关系。