国资数据交易所的持股图谱正逐步清晰，数据要素下游应用场景中，政务数据与国企数据将率先释放需求，金融风控、产业服务等领域的落地节奏预计会更快。这主要因为国资背景的交易所主导了数据流通主渠道，而最先开发运营的数据正是以政务数据和国企数据为主，这些数据基本不会去民营交易所挂牌流通。

国资交易所主导下的需求结构变化

国内数据交易所建设经历了两个阶段。1.0时代（以2015年贵阳大数据交易所挂牌为起点）以地方民企背景交易所为主，更多是牌照性质，实际经营普遍较差。2.0时代则开启于2020年前后，北京、上海、广州、深圳四座一线城市的数据交易所陆续成立，普遍采用国有资本入股、政府指导、市场化运营的方式，既发挥政府政策和资源优势，也保障数据的权威性和安全性。

这一结构性变化直接影响了数据要素下游的需求结构。由于国资交易所的权威性和安全性保障，政务数据和国企数据将优先进入场内流通，带动金融风控、城市治理、产业协同等场景率先受益。根据上海数据交易所研究院的预测，场内交易占比有望从2022年的2%提升至2025年的33%，潜在空间巨大。

上海模式与受益标的

在北上广深四家国资交易所中，上海数据交易所目前做得最好。其采用“数商生态”模式，在中介服务基础上进一步提供确权登记认证等服务，甚至可将原始数据直接做成数据产品挂牌流通。盈利模式上，上海数据交易所主要采取佣金费和会员费两种收费形式：向数据供应方收取交易额的2.5%作为佣金，向数据需求方收取会员费。

具体到受益标的，应重点关注参股国资交易所的国有企业。例如，中国电信、东方明珠参股了上海数据交易所，广电运通参股了广州数据交易所（持股30%）。这些持股方与合作方将随着交易所交易职能的加强而充分受益。

常见问题

为什么政务数据和国企数据会率先受益？

因为国资背景的交易所主导了数据流通主渠道，而最先开发运营的数据正是以政务数据和国企数据为主，这些数据基本不会去民营交易所挂牌流通。国资交易所的权威性和安全性保障，为这类高敏感度数据的合规流通提供了基础条件。

上海数据交易所的商业模式有何特点？

上海数据交易所采用“数商生态”模式，在中介服务基础上进一步提供确权登记认证等服务，甚至可将原始数据直接做成数据产品挂牌流通。盈利上采取佣金费和会员费两种形式，向供应方收取交易额的2.5%，向需求方收取会员费。

哪些类型的上市公司值得关注？

应重点关注参股国资交易所的国有企业，尤其是参股一线城市交易所的公司。例如参股上海数据交易所的中国电信、东方明珠，参股广州数据交易所的广电运通等。此外，各交易所的合作伙伴名单也值得跟踪，其中包含大量金融机构和科技企业。