马丁·斯托普福德（Martin Stopford）博士定义的航运周期混乱期，是周期中投资低迷、行业分歧、市场趋稳的阶段。当前海运行业正面临运力过剩、地缘冲突、环保合规及船员短缺等多重风险，这些因素叠加可能引发价格战、破产潮和资产减值，重现历史周期中的困难时期。
混乱期的核心特征
Stopford 分析近300年航运周期后指出，每个周期都会经历投资繁荣期、过度投资期、衰退期、混乱期四个阶段。以2004—2020年的完整周期为例，混乱期出现在2016—2020年，其典型特征是投资低迷、行业分歧、市场趋稳。根据《海运经济学》中的描述，周期“就像扑克游戏中的庄家”，在繁荣期现金滚滚而来，但在衰退期船东挣扎求生。混乱期往往伴随着运费低迷、旧船报废和新船订单减少，市场在供需失衡中艰难寻找平衡。
当前主要风险分析
运力过剩与价格战风险
当前行业正处于运力交付高峰期。根据航运周期机制，当船舶运力供过于求时，运费和资产价值下降，旧船报废，新船订单减少。但新船建造通常需两年时间，容易造多，导致交付时运力超过货运需求，市场下行。历史上，衰退期（如2013—2016年）曾出现企业倒闭和运费低迷，混乱期可能重演价格战和破产潮。
地缘冲突与贸易摩擦
全球贸易摩擦和地缘政治事件（如俄乌战争）改变了航运格局——油运因航距增加而受益，但集运则面临供应链重构的挑战。这些冲突加剧了市场不确定性，使船东和投资者难以判断周期何时转变，正如 Stopford 所言，“如果他们不知道周期何时转变，就也没什么用”。
环保合规与船员短缺
脱碳法规的实施迫使船东加速淘汰旧船并投资绿色船舶，但高合规成本可能进一步压缩利润。同时，全球船员短缺问题持续存在，增加了运营难度。这些因素在混乱期可能叠加，导致资产减值风险上升。
常见问题
混乱期与衰退期有何区别？
衰退期（如2013—2016年）特征是兼并重组、企业倒闭、运费低迷；而混乱期（如2016—2020年）则是投资低迷、行业分歧、市场趋稳。混乱期市场不再剧烈下滑，但分歧加剧，船东对投资方向犹豫不决。
当前运力过剩的规模有多大？
官方资料未公布具体数字。但根据航运周期机制，新船订单在繁荣期激增后，交付高峰会直接导致运力过剩。建议关注第三方机构（如克拉克森）的运力与订单数据，以评估当前水平。
混乱期可能重现历史案例吗？
历史上，2004—2020年周期中的衰退期曾出现企业倒闭和运费低迷。混乱期若叠加运力过剩和地缘冲突，可能再次引发价格战和破产潮。但具体时间与幅度取决于供需平衡的演变。