海缆的抗通缩属性，核心在于其价值量随海上风电向深远海发展而提升，与风机、塔筒等环节单价持续下降的趋势形成鲜明对比。 在风机大型化和风场规模化的降本路径下，运营商对未来3-5年的海缆没有降价预期，甚至在远海项目中海缆的价值量还在提升，使其成为海上风电产业链中逻辑最强的环节。
什么是海缆的“抗通缩”？
在海上风电产业链中，风机大型化和风场规模化是主要的降本路径，这会导致风机、塔筒等产品的单价持续下降。但海缆是一个例外。根据广发证券搭建的成本模型，海缆虽然也会受到一定负面影响，但远海化趋势带来的单价提升和用量增加，足以对冲降本压力，使其成为海上风电产业链中唯二的抗通缩环节之一。
海缆成本结构的独特之处
海缆的成本结构决定了其高壁垒。原材料（铜、铝、绝缘材料）占比较高，但真正的门槛在于施工与认证环节。海上风电的安装难度远高于陆上风电，海缆的铺设、维护都需要专业设备和经验，这构成了强大的护城河。高壁垒带来了稳定的毛利率，运营商也普遍对海缆没有降价预期。
远海化如何提升海缆价值量
随着近海资源的开发，海上风电场正加速向深远海发展。这意味着海缆的传输距离更长、电压等级更高、技术要求更复杂，直接推动其单位价值量上升。在最近的几个远海风电场中，运营商已经观察到海缆价值量在提升。虽然单体风机大型化会减少单台风机对应的海缆用量，但远海化带来的单吉瓦海缆投资额整体提升，足以覆盖这一影响。
常见问题
海缆的抗通缩属性是永久的吗？
目前来看，在海上风电向深远海发展的长期趋势下，海缆的价值量提升逻辑是持续的。但随着技术进步和竞争加剧，长期价格走势仍需观察。
海缆的出海逻辑是什么？
与其他风电设备不同，海缆本身走水路运输，运输成本不是问题。国内海缆产品即使算上运输费用和关税，仍具有价格优势，出海难度不大。预计海外市场能为国产海缆贡献较大的业绩弹性。
海缆的需求主要来自哪里？
海缆的四大应用场景中，海上风电占据了总需求的90%以上，两者深度绑定。因此，海上风电的装机增长是海缆需求的核心驱动力。