海缆与海上风电深度绑定，海上风电产业链的价值分配中，海缆环节为何能占据优势地位？

在海上风电产业链中，海缆之所以能在价值分配中占据优势地位，核心在于其抗通缩属性：广发证券搭建的成本模型显示，随着风机大型化和风场规模化推进，风机、塔筒等产品单价均有不同程度下降，而海缆和基础凭借单价提升与用量增加的对冲，是产业链中唯二的抗通缩环节。运营商负责人在行业交流会中透露，其计算模型里未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降、施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

一、产业链差异：海缆是海风独有的中游环节

海上风电产业链与陆上风电大体相似，同样包含叶片、齿轮箱等上游风机零部件，以及中游的风电主机和塔筒等环节，最核心的差异是海上风电多了海缆和基础两个中游环节。这两个新增环节，正是海风区别于陆风的价值增量所在，也让海缆成为观察海风产业链价值分配的关键切口。

二、抗通缩逻辑：降价压力下的价值韧性

海上风电的发展本身是一个不断降本的过程，主要路径是风机大型化和风场规模化；同时，随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。这两大趋势对产业链各环节价值量的影响并不相同：

从运营商的实际测算口径看，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格下降、施工价格下降，而海缆没有降价预期；在远海风电场中，海缆价值量还在提升。这意味着在产业链整体降本的过程中，海缆环节的议价能力相对更强，价值分配上处于有利位置。

三、需求绑定：海缆与海上风电深度绑定

海缆有四大应用场景，其中海上风电占据总需求的90%以上，可以说海缆已经与海上风电深度绑定。这种高集中度的需求结构，使海缆环节能够直接受益于海上风电装机规模的扩张。此外，海缆本身走水路运输，运输设备不构成瓶颈，国内产品即使算上运输费用和关税仍具备价格优势，出海难度相对较小，国内海缆厂商已在积极筹备布局海外。

常见问题

海缆为什么被称为海上风电产业链中的抗通缩环节？

因为成本模型显示，风机、塔筒等产品单价会随降本趋势下降，而海缆和基础有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。运营商的计算模型中也显示，未来3-5年主机、塔筒价格和施工价格下降，但海缆没有降价预期。

远海化对海缆的价值量有什么影响？

随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升，这与海缆在远海场景下用量和规格要求的变化有关。

海缆的需求主要来自哪里？

海缆有四大应用场景，其中海上风电占据总需求的90%以上，海缆已经与海上风电深度绑定，其需求景气度直接跟随海上风电装机节奏变化。