海缆运行环境复杂、技术含量很高，招股说明书与广发证券发展研究中心将其归纳为五大壁垒。这些壁垒主要针对行业外企业形成高门槛，对行业内企业虽同样重要，但影响相对较小。因此，海缆产业链的竞争格局并非由壁垒本身决定，核心竞争要素是码头与属地资源，产业链上下游由此切分为材料、制造、敷设运维等不同环节。

产业链分工：上游材料、中游制造、下游敷设运维

海缆产业链大致可分为三段。上游为材料环节，为海缆生产提供原材料；中游为制造环节，负责海缆本体的生产，是重资产属性最集中的部分，一个厂区可能就要投资几十个亿；下游为敷设运维环节，负责将成品海缆运至指定海域完成敷设安装。由于海缆敷设难度大，要求施工点越少越好，倒逼单根海缆越来越长，重量也越来越大，很容易达到千吨以上，已难以通过陆上运输，必须依靠专用敷设船完成。

五大壁垒集中在哪些环节

五大壁垒贯穿产业链，但集中体现于制造与敷设的衔接处。海缆企业普遍采用“边生产、边装船”模式：通过专用输缆栈道衔接码头和厂区，厂区储缆池中的成品海缆经输缆栈道输送至码头完成装船。这意味着码头是生产海缆的必备条件。同时，环保力度不断加强，码头岸线资源越来越稀缺，对新进入企业形成一定壁垒。更关键的是码头带来的属地资源优势——海缆是典型的以投资换市场的行业，厂区与码头深度绑定，可带动当地就业并贡献税收，地方政府对在本地建厂的企业会有较大的资源倾斜。

核心竞争要素：码头、属地资源与产能

在属地资源优势下，大部分海缆招标都较容易判断。做中标预期的方法可概括为：先了解哪里准备建风电场，再看该地谁有码头和厂区。但属地资源并非万能，产能同样重要。每个海缆厂的产能都有依据，当有属地资源的厂商产能不够时，其他厂商就有机会。此外，从开发商角度看，也不希望订单全部被一家吃掉，尤其是500kV柔性直流海缆，若全部由一家中标，则其成为独家有业绩，对后续招标并非好事，开发商也希望有更多竞争者参与。

常见问题

海缆五大壁垒对外部企业和行业内企业的影响有何不同？

五大壁垒主要对行业外企业构成高门槛，使其难以切入。对行业内企业而言，这些因素同样重要，但影响相对较小，因此核心竞争要素另有其他，即码头与属地资源。

为什么码头是海缆企业的核心竞争要素？

码头是生产海缆的必备条件，因为海缆须采用“边生产、边装船”模式，依赖专用输缆栈道衔接码头与厂区。更重要的是，码头能带来属地资源优势，在地方政府资源倾斜下，为企业招标提供较强的竞争优势。

属地资源之外，还有哪些因素会影响海缆中标格局？

产能是关键变量。当有属地资源的厂商产能不足时，其他厂商就有机会分得订单。同时，开发商出于引入更多竞争者的考虑，也不希望订单全部集中于一家企业。