海缆在四大下游应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上，二者已深度绑定。其成本以铜导体、绝缘材料和敷设施工为主，与风机、塔筒的降价路径不同：在风机大型化和风场规模化推动下，风机、塔筒单价均有不同程度下降，而海缆依托单价提升与用量增加形成对冲，成为产业链中唯二的抗通缩环节之一；运营商模型中未来3-5年风机、塔筒、施工价格均预期下降，但海缆没有降价预期，部分远海项目海缆价值量还在提升。

海缆成本结构与抗通缩逻辑

海缆的核心成本集中在铜导体、绝缘材料和敷设施工三部分。这一结构与风机、塔筒存在本质差异：后者的降本主要来自大型化和规模化带来的单位材料摊薄，而海缆的成本项中，铜导体受原材料价格影响、绝缘材料与敷设施工则随电压等级和敷设距离提升而增加。

广发证券搭建的成本模型显示，随着风机大型化和风场规模化发展，风机、塔筒等产品单价都有不同程度的下降；海缆和基础虽然也会受到一些负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。

为什么海缆没有降价预期

在行业交流会中，运营商负责人透露，在其计算模型中，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

这一判断的底层逻辑在于：海上风电场逐渐向深远海发展，送出海缆的电压等级、长度和敷设难度同步上升，单位价值量随之提高。这与近海资源开发程度提升后、风场离岸距离增加的趋势直接相关。

常见问题

海缆为什么被称为海上风电产业链的“抗通缩”环节？

在风机大型化和风场规模化推动下，风机、塔筒单价均有不同程度下降，而海缆和基础同时有单价提升和用量增加作为对冲，是成本模型中唯二的抗通缩环节。运营商的计算模型也显示，未来3-5年对海缆没有降价预期。

海缆与海上风电的绑定程度有多深？

在海缆的四大应用场景中，海上风电占据了总需求的90%以上。这意味着海缆需求与海上风电装机节奏高度同步，海上风电的招标与装机变化会直接传导至海缆环节。

深远海化如何影响海缆的价值量？

随着海上风电场逐渐向深远海发展，海缆的敷设距离和电压等级要求提升，带动单价提升和用量增加。在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升，这与近海资源开发程度提升后的趋势一致。