海上风电初始投资成本已从普遍16000-18000元/kw降至10000-14000元/kw，在这一降本过程中，海缆凭借“单价提升+用量增加”的对冲效应成为产业链中价值量占比持续提升的环节，从项目总成本中约10% 的水平向更高水平演进。海缆因此被视作海上风电产业链中具备抗通缩属性的核心分支。

初始投资下降与海缆成本占比变化

海上风电初始投资成本的下降，主要来自风机大型化和风场规模化带来的设备降价。参考广发证券搭建的成本模型，随着风机大型化推进，风机、塔筒等产品的单价均有不同程度下降，而海缆和基础虽然也会受到降本压力，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是产业链中仅有的两个抗通缩环节。

具体到占比变化：在海上风电项目总成本中，海缆的价值量占比正从约10% 向更高水平演进。这一趋势背后有两重驱动——一是风机、塔筒等环节单价的下降，使海缆在总成本中的相对权重被动抬升；二是随着海上风电向深远海推进，输电距离拉长、电压等级提升，海缆的用量和单位价值量都在增加，形成主动的占比提升。

海缆“抗通缩”的支撑逻辑

海缆的抗通缩属性在产业端已有明确信号。在行业交流中，运营商曾透露其计算模型对未来3-5年的风电主机、塔筒等设备价格均给出下降预期，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的远海风电场项目中，海缆的价值量还在提升。

这一判断的背后是海缆的竞争格局与技术壁垒。海缆行业集中度较高，且产品需经过严格的认证和运行业绩积累，新进入者难以在短期内形成有效供给。在海上风电向深远海发展的确定性趋势下，海缆的单位价值量随离岸距离和电压等级提升，使其在产业链中具备较强的盈利韧性。

常见问题

为什么风机、塔筒降价而海缆不降价？

风机、塔筒等环节的技术相对成熟，竞争充分，在平价上网压力下降价空间较大；而海缆属于定制化、高壁垒产品，需满足耐腐蚀、抗机械损伤等严苛要求，且行业集中度高，供给格局相对稳定，因此厂商具备更强的议价能力，降价压力远小于其他环节。

海缆在总成本中的占比未来会提升到什么水平？

官方资料未给出具体的远期占比预测值。但从趋势看，随着风机大型化持续压低其他环节的成本，以及深远海项目带来海缆用量和单价的“双升”，海缆在项目总成本中的价值量占比将从约10% 的水平继续向上演进，具体幅度需以后续产业数据验证。

海缆企业的盈利模式有何特点？

海缆企业的盈利模式以产品价值量提升为核心驱动：一方面，深远海项目提升单公里海缆价值量；另一方面，海缆具备“抗通缩”属性，在行业整体降本周期中价格保持坚挺，毛利率相对稳定。此外，国产海缆在海外市场具备价格优势，出海有望为相关企业贡献额外的业绩弹性。