深远海化正在成为海上风电发展的核心趋势，而这一趋势对海缆市场最直接的影响就是价值量提升。综合装机增长与单瓦价值量上升两个维度，海缆这一细分市场的规模增长空间相当可观：一方面，海上风电新增装机预计到2025年将提升至18-22GW，2022-2025年复合增长率超过40%；另一方面，海缆占海上风电总投资比重约10%，且随着风电场向深远海推进，海缆规格升级与用量增加，其价值量不降反升，成为海上风电产业链中具备"抗通缩"属性的关键环节。

海缆市场增长的核心驱动力

海缆需求与海上风电深度绑定，海上风电占据了海缆总需求的90%以上。因此，海上风电装机的增长节奏直接决定了海缆市场的景气度。从装机预测来看，海上风电在经历补贴退坡带来的低谷后，招标已明显复苏，市场普遍预期当年招标量能达到15-20GW的历史高点，随后装机量将迎来强劲反弹，到2025年新增装机容量有望达到18-22GW。

除了装机量增长，深远海化是海缆价值量提升的关键变量。随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。与陆上风电和近海风电相比，深远海项目对海缆的电压等级、输送距离和产品规格都提出了更高要求，直接带动海缆单价提升和用量增加。在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，风机、塔筒等环节的单价都有不同程度下降，而海缆是少数没有降价预期、价值量反而提升的环节。

海缆的"抗通缩"属性与出海逻辑

海缆之所以被称为海上风电产业链中的"最强分支"，主要基于两大逻辑：抗通缩与出海。

在抗通缩方面，海上风电的发展是一个不断降本的过程，主要路径是风机大型化和风场规模化。但根据行业成本模型分析，海缆和基础是唯二能够对冲降价压力的环节——即便受到一些负面影响，海缆依然有单价提升和用量增加作为对冲。运营商在行业交流中也透露，在近期的远海风电场中，海缆的价值量还在持续提升。

在出海方面，海缆与其他风电设备不同，本身就走水路运输，运输设备不是障碍，且国内产品在价格上具备优势。海外装机大年到来时，国产海缆有望获得较大的业绩弹性。

常见问题

海缆市场规模与海上风电装机是什么关系？

海缆与海上风电深度绑定，海上风电占据海缆总需求的90%以上。海缆占海上风电总投资比重约10%，海上风电装机的增长直接带动海缆市场规模扩大，而深远海化则进一步提升单瓦价值量，形成"量价齐升"的格局。

为什么深远海化能提升海缆的价值量？

深远海项目距离海岸更远、水深更深，对海缆的电压等级、输送能力和产品规格要求更高，同时单机容量增大也带来海缆用量增加。在运营商的计算模型中，海缆没有降价预期，甚至在远海风电场中海缆价值量还在提升，这与风机、塔筒等环节的降价趋势形成鲜明对比。

海缆环节与其他风电设备环节相比有何不同？

在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，风机、塔筒等产品的单价都有不同程度的下降，而海缆是唯二的抗通缩环节之一，具备单价提升和用量增加的双重对冲。此外，海缆还具备出海优势，国内产品在价格上具有竞争力，海外市场有望贡献较大业绩弹性。