海上风电初始投资成本已从普遍水平下降至具备经济性的区间，这直接推动了海缆行业从依赖补贴的周期性波动，迈向规模化制造与出海竞争的新阶段。海缆行业的关键拐点在于：成本下降使海上风电项目具备经济性，叠加深远海化趋势，海缆作为“抗通缩”环节的价值量不降反升，同时国产海缆凭借成本优势加速出海。
成本下降推动行业拐点
海上风电初始投资成本的下降是海缆行业最核心的拐点。前两年我国海上风电初始投资成本普遍在16000-18000元/kW，而最新的产业调研显示，这一成本已下降至10000-14000元/kW。在这个价格维度下，海上风电项目的资本金内部收益率（IRR）能够做到6%-8%，对于以央企为主的运营商来说已具有吸引力。这直接带动了海上风电招标的迅速复苏，当年招标量有望达到历史高点。
海缆的抗通缩与出海逻辑
在海上风电产业链中，海缆是少数具备“抗通缩”属性的环节。随着风机大型化和风场规模化发展，风机、塔筒等产品的单价都有下降预期，但海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。此外，海缆的出海逻辑也很清晰：国内海缆产品在算上运输费用和关税后仍具有价格优势，且海缆本身走水路运输，运输设备不是问题。国内海缆厂商正在积极筹备海外市场。
常见问题
为什么说海缆是海上风电的最强分支？
海缆是海上风电产业链中唯二的“抗通缩”环节之一。在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，其他环节的价值量会逐渐下降，但海缆的价值量不降反升。同时，国产海缆具备出海优势，海外市场有望贡献较大业绩弹性。
海缆行业的关键里程碑有哪些？
海缆行业经历了从早期依赖进口到国产化突破，再到国内企业主导市场的过程。当前的关键节点是海上风电初始投资成本下降，推动海缆从高毛利小众产品走向规模化制造。未来，深远海柔性直流送出的技术要求将成为行业新的关键拐点。
深远海化对海缆有什么影响？
随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。这直接增加了海缆的用量和单价要求，因为在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量已在提升。深远海化对海缆的电压等级、传输距离和技术复杂度都提出了更高要求。