海缆在海上风电产业链中处于输电环节，是连接海上风电场与陆上电网的关键通道。与塔筒、桩基等基础结构环节相比，海缆的技术壁垒更高、认证周期更长，因此在行业波动中表现出更强的抗风险能力。以海力风电（核心产品为塔筒和桩基）为例，其2022年一季度营收同比下滑73%，归母净利润同比下滑75%，反映出塔筒/桩基环节在平价初期面临的降价压力更为直接；而海缆因敷设施工门槛高、订单交付节奏更平稳，价格降幅相对温和，被视为海上风电产业链中的最强分支。
海缆与塔筒/桩基的产业链位置差异
在海上风电产业链中，塔筒和桩基属于基础结构环节，负责支撑风机，同质化程度较高，价格竞争激烈。而海缆属于输电环节，承担电力输送任务，技术认证周期长（通常需2-3年），敷设施工需要专业船只和团队，进入壁垒显著更高。
| 环节 | 功能定位 | 技术壁垒 | 价格稳定性 |
|---|---|---|---|
| 塔筒/桩基 | 支撑风机的基础结构 | 较低，同质化程度高 | 受降价压力影响大 |
| 海缆 | 电力传输通道 | 较高，认证周期长 | 相对稳定，抗通缩 |
为何海缆能相对保持稳定
海缆在海上风电产业链中具备抗通缩属性。随着风机大型化和风场规模化发展，风机、塔筒等设备单价普遍下降，但海缆因技术门槛高、敷设施工复杂，其订单与交付节奏更为平稳。官方资料显示，运营商的成本模型中未来3-5年对海缆没有降价预期，甚至在远海风电场中，海缆的价值量还在提升。此外，海缆还具备出海逻辑，国内产品在运输和价格上具有优势，海外市场有望贡献业绩弹性。
常见问题
海力风电的业绩下滑是否代表整个海上风电行业都不好？
不代表。海力风电主营塔筒和桩基，这两个环节在平价初期受降价压力最直接。而海缆作为输电环节，技术壁垒高、认证周期长，订单交付节奏更平稳，价格降幅相对温和，是产业链中抗风险能力较强的分支。
海缆在海上风电项目中的价值量会下降吗？
官方资料显示，在运营商的成本模型中，未来3-5年对海缆没有降价预期，甚至在远海风电场中，海缆的价值量还在提升。这与风机、塔筒等环节价值量下降的趋势形成对比。
海缆的出海前景如何？
海缆的出海难度相对较小。国内海缆产品即使算上运输费用和关税，仍具有价格优势，且海缆本身适合水路运输。随着海外装机大年到来，国产海缆有望获得较大的业绩弹性。