海缆需求高度依赖海上风电开发，投资换市场模式如何随下游应用场景变化？

海缆需求高度依赖海上风电送出工程，而海上风电的区域开发节奏直接决定海缆订单的分布。由于海缆重资产、厂区与码头深度绑定，行业呈现典型的“投资换市场”特征——地方政府对本地建厂企业给予资源倾斜。从各省“十四五”海上风电规划占比看，广东以33%居首，福建18%、江苏17%紧随其后；当前主战场仍在广东，阳江是重点项目集中地，汕头预计明后年进入爆发期。 属地建厂的企业更易在本地招标中受益，需求场景的区域转移直接牵引海缆订单流向。

一、码头与属地资源：海缆竞争的核心

海缆敷设难度大，要求施工点越少越好，倒逼单根海缆越来越长，重量常达千吨以上，难以陆上运输，须由专用敷设船运至指定海域安装。因此海缆企业普遍采用“边生产、边装船”模式，通过输缆栈道衔接码头与厂区，码头成为生产必备条件。而环保力度加强使码头岸线资源愈发稀缺，对新进入者形成壁垒。

更关键的是码头带来的属地资源优势。海缆是典型的“投资换市场”行业：一个厂区投资可能达几十亿元，厂区与码头深度绑定，能带动当地就业并贡献税收，地方政府因此对本地建厂企业资源倾斜明显。资料中提及的青州（阳江）3GW海缆送出工程即为例证——尽管有竞品报价更低，最终中标方仍为在当地建设生产基地的企业。

二、区域开发节奏决定订单分布

各省“十四五”海上风电新增装机量规划占比如下：

注：山东新增装机量为预测值；数据来源为各省人民政府网、龙船风电网、北极星风力发电网、天风证券研究所。

规划数据是静态的，开发时间却是动态的。从当前进展看，海缆主战场仍在广东省，当年总招标量可达8GW左右，其他省份尚未进入爆发期，招标量普遍在2GW以内。具体到市，阳江是当前重点项目集中地，当年招标量可能达6GW左右。除阳江外，汕头值得重点关注——据行业内专家分享，明后年汕头将进入爆发期，海上风电体量非常大。

由于汕头本地尚无海缆厂，中标格局需看省属资源，即在广东省内有厂区的企业：阳江的东缆（在建）、汕尾的中天、揭阳的亨通（在建）。其中中天在粤东深耕多年，经营深度较深。

三、产能约束下的订单外溢

属地资源并非万能，产能是另一关键变量。每个海缆厂的产能都有依据：以某厂商为例，其宁波第二厂建成投产后总产能可达60—80亿元，按20亿元/GW测算，约可支撑3—4GW订单，超出额度则需外协或分给其他厂商。当有属地资源的厂商产能不足时，其他厂商便有机会。从开发商角度看，也不希望订单全部集中于一家，尤其是500kV柔性直流海缆，若由单一厂商中标则形成独家业绩，对后续招标并非有利，开发商希望更多竞争者参与。

常见问题

海缆需求主要来自哪些下游场景？

海缆主要用于海上风电送出工程，其需求高度依赖海上风电开发进度。区域开发节奏的变化——如建设重点从阳江向汕头转移——会直接改变海缆订单的流向和受益企业。

为什么海缆企业要在项目所在地建厂？

海缆重资产属性强，厂区与码头深度绑定，可带动当地就业和税收，因此地方政府对本地建厂企业有资源倾斜。这种“投资换市场”模式下，属地建厂企业在本地招标中往往具备较强竞争优势。

汕头海上风电放量后，哪些企业可能受益？

汕头本地目前没有海缆厂，需看省属资源，即在广东省内有厂区的企业，包括阳江的东缆（在建）、汕尾的中天和揭阳的亨通（在建）。其中中天在粤东深耕多年，经营深度较深。同时还需结合产能因素综合判断。