海缆市场由东方电缆与中天科技组成的“双寡头”格局已相当稳固，2020年两家合计占据国内海底电缆市场约71.5%的份额（东方电缆34.0%、中天科技37.5%）。在如此高的集中度下，行业整体规模的增长空间依然可观，核心驱动力来自海上风电装机的持续扩张、深远海项目的推进以及海缆单位价值量的提升。

双寡头格局下的市场基础

从竞争格局看，海缆行业按综合实力分为三个梯队，第一梯队为东方电缆、中天科技和亨通光电，第二梯队为宝胜和汉缆。不过，第一梯队内部差距明显，亨通光电与东方电缆、中天科技两家存在较大差距，因此市场实际呈现“双寡头”主导的竞争态势。

两家龙头各有侧重：东方电缆业务更为纯粹，海缆及海洋工程业务毛利润占比合计已达80%，且拥有浙江全省及广东阳江的属地资源优势；中天科技则凭借强大的海外销售网络（产品出口160个国家和地区）在海外市场占据先机，其海洋系列业务收入占比在2021年已超过20%。

增长空间的三重驱动

行业规模的增长并非依赖份额再分配，而是由“量”和“价”共同推动：

  • 装机量提升：海上风电装机规模的扩大直接带动海缆需求，这是最基础的驱动力。以中天科技为例，其海洋系列业务收入占比从2016年的3.48%提升至2021年的20.65%，直观反映了行业需求的快速增长。
  • 深远海项目增加：随着近海资源开发趋于饱和，海上风电正向深远海发展。深远海项目对海缆的电压等级、长度和技术要求更高，东方电缆在广东阳江建设的超高压海缆基地（规划年产300公里超高压交、直流海底电缆）正是为深远海需求所做的产能布局。
  • 单位价值量提升：深远海项目需要更高电压等级、更长距离的海缆，单位价值量随之提升。东方电缆宁波北仑基地配备的1万吨级旋转托盘、2万吨级专用码头等设施，也体现了高端海缆制造对产能和装备的更高要求。

产能扩张印证行业景气

两家龙头的产能扩张计划也从侧面印证了行业增长空间。东方电缆目前拥有宁波两个厂区及阳江厂区，满产产值均在30-40亿之间，并计划在福建建设第四个厂区；中天科技在江苏南通、盐城及广东汕尾布局三大基地，全部达产后产值可达100亿左右，同时已与山东东营签约建厂。两家企业同步的大规模扩产，反映了对海缆市场未来需求的乐观预期。

常见问题

海缆双寡头格局会改变吗？

短期内难以改变。东方电缆在技术、产能和属地资源上优势稳固，中天科技则在海外市场具备明显优势，两家与第二梯队（宝胜、汉缆）的差距较大。不过，亨通光电在江苏盐城的布局以及山东本地企业汉缆的存在，会在局部区域形成一定竞争。

海外市场对海缆企业意味着什么？

海外市场是重要的增量来源。中天科技2021年海外收入达102亿元，海外销售网络覆盖160个国家和地区；东方电缆也在为开拓欧洲市场做准备。海外海上风电项目的推进将为两家龙头提供额外的增长空间。

海缆行业的主要风险是什么？

主要风险包括：海上风电政策补贴退坡可能影响装机节奏；深远海项目对技术和资金要求更高，产能爬坡存在不确定性；此外，属地资源竞争激烈，新进入者可能在特定区域挑战现有格局。