海上风电地方补贴接力国补后，海缆市场规模的扩大路径，核心在于各省“十四五”规划合计58.4GW的装机容量为海缆需求提供了明确的增长底座，同时地方补贴的落地与海上风电向深远海推进，正在驱动海缆这一“抗通缩”环节的价值量持续提升。在国补退坡后，海缆市场并未萎缩，反而因招标重启和成本下降进入新一轮扩张周期。

地方补贴接力，海缆需求底座确立

国家补贴退坡曾导致海上风电招标量出现断崖式下滑，但地方补贴政策及时接棒。截至资料统计时点，广东、浙江、山东均已推出省级补贴政策，其他省份也通过大规模平价开发规划支持海风降本增效。从各省“十四五”规划来看，广东、江苏、浙江、福建、山东等主要省份合计规划容量达58.4GW，其中2022—2025年待建规模为49.3GW，这为海缆市场提供了清晰的增量空间。

海缆与海上风电深度绑定，海上风电占据海缆总需求的90%以上。因此，58.4GW的规划容量直接对应着可观的海缆采购需求。随着地方补贴缓解平价初期的成本压力，此前被抑制的招标需求正在加速释放。

招标重启与成本下降，驱动海缆市场扩容

在地方补贴和成本下降的双重刺激下，海上风电招标已明显复苏。资料显示，海上风电初始投资成本已从较高水平下降至10000—14000元/kW，在此价格维度下项目资本金IRR可达6%—8%，对以央企为主的运营商已具备吸引力。招标量方面，当年前四个月公开招标量已达3.14GW，超过上年全年，市场普遍预期当年招标量可达15—20GW的历史高点。

海缆作为海上风电产业链中的“最强分支”，其市场扩容逻辑在于抗通缩属性。在风机大型化和风场规模化趋势下，风机、塔筒等环节单价趋于下降，而海缆因远海化带来的长度增加和电压等级提升，价值量不降反升。运营商在行业交流中也明确表示，对未来3—5年的海缆没有降价预期，甚至在部分远海风电场中海缆价值量还在提升。这意味着，海缆市场规模的增长不仅来自装机容量的扩张，还来自单GW价值量的提升。

常见问题

地方补贴对海缆市场增速的驱动作用有多大？

地方补贴直接缓解了平价初期的成本压力，使此前因国补退坡而停滞的招标重新启动。从招标数据看，当年前四个月招标量已超上年全年，市场预期全年招标量将达15—20GW，这一水平远超国补退坡后的低谷期，直接带动海缆订单需求回升。

58.4GW规划容量如何转化为海缆需求？

58.4GW是各省“十四五”海上风电规划容量的合计值，其中2022—2025年待建规模为49.3GW。由于海缆占海上风电总需求的90%以上，这些规划装机在建设周期内将陆续释放海缆采购订单，且远海化趋势会进一步提升单GW的海缆用量与价值量。

海缆市场增长是否只依赖国内装机？

并非如此。海缆还具有出海逻辑，国内产品即使加上运输费和关税仍具价格优势，且海缆本身走水路运输，不存在其他风电设备的运输障碍。海外装机大年到来时，国产海缆有望贡献额外的业绩弹性。