海上风电占海缆需求九成以上，这个高度集中的市场增长由什么驱动？

海上风电占海缆总需求的90%以上，海缆市场与海上风电深度绑定，其规模增长由两重力量共同驱动：一是海上风电招标与装机节奏带来的“量”的扩张，二是深远海化、单机大型化与离岸距离拉长推动的单位海缆用量与价值量提升。 前者决定需求的周期性弹性，后者决定需求的长期结构性抬升。

量的驱动：与海风招标装机周期高度同步

海缆的四大应用场景中，海上风电占据总需求90%以上，这意味着海缆需求几乎完全跟随海上风电的招标与装机节奏波动。

从历史看，受国家补贴退坡刺激，海上风电公开招标在2019年达到15.6GW、同比增速225%的小高潮（安装周期2—3年）；随后两年招标量分别回落至6.3GW和2.48GW。反映到装机端，2021年出现抢装潮，当年新增装机16.90GW，产业链公司业绩高速增长；而进入2022年后开工项目大幅减少，相关产品需求明显下滑。

此后，在地方补贴与成本下降的推动下，招标市场重启并升温。海上风电初始投资成本从此前的16000—18000元/kw下降至10000—14000元/kw，项目资本金IRR可做到6%—8%，对以央企为主的运营商已具吸引力。市场普遍预期招标量将回升至历史高点区间，装机也有望在随后几年迎来强劲反弹。海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，因此其需求节奏通常略晚于风机端。

单位价值量的驱动：深远海化抬升“每一公里”的含金量

如果说装机节奏决定海缆需求的“总量弹性”，那么风场向深远海发展则决定“单位价值量”。

海上风电的降本路径主要是风机大型化和风场规模化，这会使风机、塔筒等产品单价不同程度下降。但海缆与基础同时具备单价提升和用量增加的对冲，是产业链中唯二的抗通缩环节。运营商的成本模型显示，未来3—5年风电主机、塔筒等设备价格及施工价格存在下降预期，而对海缆没有降价预期，部分远海风电场中海缆的价值量还在提升。

背后的逻辑在于：离岸距离拉长、水深加大、电压等级提升，都会直接增加单位海缆的长度用量与技术附加值，使海缆在整条产业链中的价值占比不降反升。

此外，海缆还具备出海逻辑：海缆本身走水路运输，运输不构成瓶颈，且相较海外产品即使计入运输费用和关税仍具价格优势，国内厂商正积极布局海外市场。

常见问题

海缆需求为什么被认为高度集中？

在海缆的四大应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上，因此海缆与海上风电深度绑定，其市场规模变化几乎完全跟随海上风电的招标与装机节奏。

深远海化如何影响海缆的单位价值量？

随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展，离岸距离拉长、水深加大、电压等级提升，共同推高单位海缆的长度用量与技术附加值，使其成为产业链中抗通缩的环节之一。

海缆招标与风机招标的节奏一致吗？

不完全一致。海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，因此在观察海缆需求变化时，通常需要参考此前风机端的招标情况。