海上风速远超陆风且消纳更便利，海缆需求会迎来怎样的供需与周期节奏？

海上风电与海缆需求高度绑定——海缆四大应用场景中，海上风电占总需求90%以上，因此海缆的供需与周期节奏，本质上跟随海上风电的招标与装机波动。资源端，近海海上平均风速可达10-20m/s，远高于陆风的3-7m/s，且海风在垂直方向风速变化小，有利于风机稳定运行；消纳端，海上风电建在沿海海面，可就近消纳，无需依赖特高压外送，也不占用东部土地资源。需求节奏上，受补贴退坡影响，海上风电公开招标在2019年冲高至15.6GW后，2020年、2021年分别回落至6.3GW和2.48GW，安装周期约2-3年，由此形成招标—安装—并网的滞后传导，海缆供需也随之呈现明显的周期错配特征。

资源禀赋决定了海缆的长期需求基础

海上风电的优势集中在两点：一是资源优质，近海平均风速10-20m/s，远高于陆风3-7m/s，可提供更多风能；二是消纳便利，沿海地区经济发达、用电需求高，海上风电可就地消纳。陆上风电多建在西北荒野、沙漠地区，即使使用特高压，每度电传输成本也在0.05-0.1元，海上风电则节省了这部分运输成本。海缆作为海上风电特有的中游环节，需求根基正建立在这一资源与消纳优势之上。

招标起伏如何传导为海缆的周期错配

海上风电安装周期约2-3年，招标量变化会滞后传导至装机与产业链收入：

2021年海上风电出现抢装潮，当年新增装机16.90GW，产业链公司业绩高速增长；进入2022年后开工项目大幅减少，相关产品需求明显下滑。这一“招标高峰—抢装—低谷”的节奏，正是海缆供需错配的典型来源。

此后，在地方补贴与成本下降刺激下招标重启：广东、浙江、山东等推出地方补贴政策，海上风电初始投资成本从16000-18000元/kw降至10000-14000元/kw，项目资本金IRR可达6%-8%。前四个月公开招标量达3.14GW（不完全统计），已超上年全年。海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，因此其需求释放节奏通常晚于风机环节。

常见问题

海缆需求为什么与海上风电招标节奏高度绑定？

因为海上风电占海缆总需求的90%以上，海缆已与海上风电深度绑定。海上风电安装周期约2-3年，招标量的起伏会滞后传导至装机，进而影响海缆订单释放，形成供需的周期错配。

海缆为什么被视为海上风电产业链中抗通缩的环节？

在风机大型化和风场规模化趋势下，风机、塔筒等产品单价有不同程度下降，而海缆同时具备单价提升和用量增加的对冲，是唯二的抗通缩环节之一。运营商在行业交流中透露，其计算模型对未来3-5年风电主机、塔筒及施工价格有下降预期，但对海缆没有降价预期。

海缆企业还有哪些需求增量方向？

出海是重要方向。海缆本身走水路运输，运输设备不构成障碍，且相较海外海缆产品，即使算上运输费用和关税，国内产品仍具价格优势。国内海缆厂商正积极筹备海外布局，海外装机大年到来时，有望为国产海缆贡献业绩弹性。