东方电缆2021年海缆系统收入达32.7亿元，较2020年的21.8亿元实现约50%的增长。把握海缆供需与周期节奏，核心在于同时盯住供给端的扩产兑现节奏和需求端的海上风电装机周期：供给端以东方电缆、中天科技为代表的头部厂商产能集中在未来两年释放，而需求端在国内海上风电经历阶段性抢装高峰后进入平稳蓄力期，2021至2022年前后处于“产能释放+需求休整”的磨底阶段，后续随着各省规划落地与深远海项目推进，有望迎来新一轮装机周期启动。

供给端：头部厂商扩产集中兑现

海缆行业的供给节奏主要由第一梯队企业主导。以东方电缆为例，其产能扩张路径清晰：目前拥有宁波两个厂区与广东阳江一个厂区，其中宁波第二厂区已建成并完全释放产能，阳江厂区则处于建筑施工阶段，整体节奏落后宁波二厂约一年。据此推算，公司产能当年可达60-80亿元，次年将进一步提升至90-120亿元。

中天科技同样在推进多基地扩产，其江苏南通、盐城及广东汕尾等基地全部达产后，产值可达100亿元左右，并已签约山东东营筹备新厂。可见，行业产能的集中释放集中在近两年，这一阶段供给增速显著快于需求恢复速度，构成供需错配的磨底期。

需求端：抢装高峰后的平稳与蓄力

国内海上风电经历了一轮集中的装机高峰后，行业进入阶段性休整。但中长期需求支撑依然扎实：浙江虽受沿海水深较大影响、开发成本较高，“十四五”期间规划规模有限，但未来漂浮式海上风电技术成熟后潜力可观；同时，头部企业在广东阳江等核心区域的属地资源优势明显，为后续项目获取奠定基础。

从周期节奏看，当前阶段更接近“供给放量+需求蓄力”的消化期，而随着各省海上风电规划逐步落地、项目储备转化为实际招标与开工，行业有望过渡到新一轮景气周期。把握节奏的关键在于跟踪头部企业的产能利用率变化与新增订单的招标节奏。

常见问题

东方电缆的产能扩张节奏如何？

东方电缆目前拥有宁波两个厂区与阳江一个厂区，宁波第二厂区已完全释放产能，阳江厂区预计先完成主体工程、再逐步投产。据此推算，公司产能当年可达60-80亿元，次年提升至90-120亿元，另计划在福建布局第四厂区。

中天科技的产能与东方电缆相比处于什么水平？

中天科技的海缆产能仅次于东方电缆，旗下江苏南通、盐城及广东汕尾等基地全部达产后，产值可达100亿元左右，并已与山东东营签约筹备新厂。两家企业构成海缆行业的第一梯队，产能体量明显领先于其他厂商。

海缆行业当前处于周期中的什么位置？

当前阶段处于“产能释放+需求休整”的磨底期：头部厂商扩产集中兑现，而国内海上风电在经历抢装高峰后进入平稳蓄力阶段。后续随着各省规划落地及深远海项目推进，行业有望启动新一轮装机周期，供需格局或将逐步改善。