海上风电招标量从15.6GW的高点骤降至2.48GW，需求端经历剧烈波动，但海缆价格却始终保持坚挺，甚至价值量不降反升。核心原因在于，海缆是海上风电产业链中具备典型“抗通缩”属性的环节：在风机大型化和风场规模化的降本趋势中，风机、塔筒等设备单价持续承压，而海缆却凭借用量增加与技术要求的提升对冲了降价压力，成为产业链中的例外。
供需大幅波动，为何海缆能“独善其身”？
海上风电招标的周期性波动，主要源于国家补贴的退坡。2019年受补贴刺激，海上风电公开招标量达到15.6GW，同比增速高达225%；此后便断崖式下滑，2020年和2021年招标量分别降至6.3GW和2.48GW。这种剧烈波动直接冲击了产业链上多数环节——以塔筒和桩基为核心产品的海力风电为例，2022年一季度营收和归母净利润同比下滑均超过70%。
然而，海缆却走出了截然不同的曲线。在广发证券搭建的成本模型中，随着风机大型化和风场规模化发展，风机、塔筒等产品单价均有不同程度下降，而海缆和基础是唯二的抗通缩环节。原因在于，风机大型化虽然摊薄了单位功率的设备成本，但单机容量提升意味着风机基础更深、离岸距离更远，海缆的用量随之增加，同时深远海场景对海缆的技术要求（如耐压、抗腐蚀、长距离传输）也持续提升，这些因素共同对冲了单价下行的压力。
官方口径：运营商对海缆“没有降价预期”
来自产业一线的反馈更具说服力。在2022年5月的行业交流会上，运营商负责人透露，在其计算模型中，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。这意味着，海缆的“抗通缩”并非理论推演，而是已被产业实际定价行为所验证。
常见问题
海缆的抗通缩属性是永久的吗？
海缆的抗通缩主要源于深远海化带来的用量增加和技术门槛提升，只要海上风电向深远海推进的趋势不变，这一属性就有支撑。但若近海资源开发趋于饱和而深远海项目尚未放量，短期内也可能出现阶段性压力。
海缆与风机、塔筒的降价逻辑有何本质不同？
风机、塔筒属于标准化程度较高的设备，受大型化降本影响，单位功率价格持续下行；而海缆属于定制化程度高的环节，其价值量与离岸距离、水深、电压等级等具体项目条件强相关，大型化带来的单机功率提升反而增加了海缆的用量和规格要求。
海缆环节还有哪些值得关注的长期逻辑？
除抗通缩外，出海是海缆的另一条重要增长路径。与其他风电设备需要专门运输工具、出口成本高不同，海缆本身走水路运输，且国内产品即使算上运输费和关税仍具备价格优势，海外装机需求释放时，国产海缆有望获得较大业绩弹性。