海上风电招标量在经历2019年15.6GW的高点后连续两年下滑至2021年的2.48GW，而进入2022年后重启升温——前四个月公开招标量已达3.14GW（不完全统计），超过上年全年水平，市场普遍预期全年招标量有望达到15-20GW的历史高点。海缆作为海上风电产业链中与海风深度绑定的环节（海风占海缆总需求90%以上），其招标节奏相比风机招标存在一定滞后性，这意味着海缆的供需周期并非与风机招标同步启动，而是需要经历一个传导过程。

招标反弹如何传导至海缆需求

海上风电招标重启的背后有两方面推动力。一是地方补贴接棒国家补贴，广东、浙江、山东等省陆续推出省级鼓励政策，并通过大规模平价开发规划支持本地区海上风电降本增效。二是初始投资成本明显下降——从此前普遍的16000-18000元/kw降至10000-14000元/kw，使项目资本金IRR能够做到6%-8%，对以央企为主的运营商已具有吸引力。

海缆招标相比风机招标存在一定滞后性。风机招标率先反映行业景气度回升，而海缆招标通常紧随其后。因此，当风机招标量在2022年快速放量后，海缆的招标需求会在后续阶段逐步释放，形成供需节奏上的时间差。

装机周期与海缆供需的匹配关系

从装机量来看，海上风电装机预计在2023年迎来强劲反弹，到2025年新增装机容量有望提升到18-22GW，2022-2025年复合增长率超过40%。海缆需求与装机节奏直接挂钩，装机放量意味着海缆交付量同步进入上升通道。

值得注意的是，海缆在产业链中具备抗通缩属性。在风机大型化和风场规模化推动下，风机、塔筒等环节单价存在不同程度下降压力，而海缆同时有单价提升和用量增加作为对冲。运营商在行业交流会中透露，其计算模型显示未来风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在部分远海风电场中，海缆的价值量还在提升。此外，随着海上风电场向深远海发展，海缆的用量和技术要求也将进一步提升。

海缆供需周期怎么看

综合来看，海缆的供需周期遵循“风机招标率先反弹→海缆招标滞后跟进→装机放量拉动交付”的传导路径。当前风机招标已明显复苏，海缆招标有望在后续阶段受益。叠加海缆在产业链中的抗通缩属性以及出海逻辑——海缆走水路运输，运输不构成瓶颈，即使算上运输费用和关税，国内产品仍具有价格优势，国内海缆厂商已在积极筹备海外布局——海缆的供需格局在装机反弹周期中具备较强的支撑。

常见问题

海缆招标为什么滞后于风机招标？

海缆招标相比风机招标存在一定滞后性。风机招标率先反映行业景气度变化，而海缆作为配套环节，其招标通常在海风项目推进到一定阶段后才启动，因此节奏上晚于风机。

海缆的供需周期与装机周期是什么关系？

海缆需求与海上风电装机节奏直接挂钩。装机量从2023年起预计迎来强劲反弹，2022-2025年复合增长率超过40%，海缆交付量也将随之进入上升通道，两者在周期上高度同步。

海缆为什么被认为是海上风电产业链中抗通缩的环节？

在风机大型化和风场规模化趋势下，风机、塔筒等环节单价面临下降压力，而海缆同时有单价提升和用量增加作为对冲。运营商的计算模型显示对海缆没有降价预期，部分远海风电场中海缆价值量还在提升。