海上风电招标量的波动，根源在于补贴退坡对装机节奏的扰动，而海缆环节的供需节奏之所以与整机不同步，主要受两个因素影响：一是海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，二是远海化推动海缆单位用量与价值量提升。在海上风电产业链中，海缆是海风产业链中的最强分支——海缆的四大应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上，已与海上风电深度绑定。正因如此，海缆的供需节奏并不简单跟随整机招标的起伏，而是呈现出自身的时点与节奏特征。

招标波动如何传导至海缆环节

受国家补贴退坡的刺激，海上风电公开招标曾出现一波小高潮（安装周期2-3年），当年招标总量15.6GW，同比增速高达225%。但随后就是断崖式下滑，之后两年海上风电招标量分别只有6.3GW和2.48GW，产业链随之进入低谷。反应在装机和产业链收入上，抢装潮当年海上风电新增装机16.90GW，海风产业链公司业绩高速增长；而进入低谷期后，开工项目大大减少，相关产品需求明显下滑，以海上风电塔筒和桩基为核心产品的企业，营收和归母净利润同比下滑都超过了70%。

对海缆而言，招标向需求的传导并非与整机同步。海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，这意味着整机招标放量之后，海缆需求的释放时点会相应后移。同时，海缆与海上风电深度绑定，其需求节奏还受装机反弹时点的牵引。按照行业预期，海上风电装机将迎来强劲反弹，到2025年新增装机容量有望提升到18-22GW，2022-2025年复合增长率超过40%。招标重启后，海缆需求的释放节奏因此呈现出“滞后于整机招标、跟随装机反弹”的特征。

远海化为何让海缆更具抗通缩属性

在海上风电降本的过程中，主要路径是风机大型化和风场规模化，风机、塔筒等产品的单价都有不同程度的下降。但随着近海资源开发程度提升，海上风电场会逐渐向深远海发展。海缆和基础虽然也会受到一些负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。

运营商的负责人在行业交流会中透露，在其计算模型中，未来3-5年风电主机、塔筒等设备的价格会下降，施工价格也会下降，但对于海缆是没有降价预期的，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

常见问题

海缆招标为什么比风机招标滞后？

海缆招标相比风机招标存在一定滞后性。整机招标率先放量后，海缆环节的需求释放时点相应后移，这使得海缆的供需节奏与整机环节出现分化，而不是同步起落。

远海化如何影响海缆的用量和价值量？

随着海上风电场向深远海发展，海缆在单价和用量两个维度都获得对冲效应。在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，风机、塔筒等产品单价有不同程度下降，而海缆是唯二的抗通缩环节，运营商的计算模型中对其没有降价预期，部分远海风电场中海缆价值量还在提升。

海缆出海的前景如何？

海缆本身就要走水路运输，运输设备不构成障碍；相较于海外的海缆产品，即使算上运输费用和关税，国内产品仍具有价格优势。国内海缆厂商正在积极筹备出海布局，海外装机大年的到来，有望为国产海缆提供更大的市场空间。