糖尿病药物的价值分配正随临床指南与集采政策发生结构性分化。二甲双胍在集采后进入"以分计价"时代——盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱、缓释片每片低至6.8分钱，原研产品格华止在集采后几乎从公立医院消失，但仍在电商等院外渠道可购；而 GLP-1 受体激动剂凭借在 ADA 指南中不断抬升的地位获得定价空间，“先治胖后降糖"的提出进一步强化了这一趋势。 两者的商业模式已走向不同路径：前者靠规模与院外品牌维持，后者靠指南地位与临床价值支撑定价。
集采如何重塑二甲双胍的商业模式
二甲双胍长期被视为2型糖尿病的首选和全程药物，但集采彻底改变了它的商业逻辑。集采之后，盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱，缓释片每片低至6.8分钱，这一价格水平下，该品类"能不亏钱就很好了”。国内药企参与集采后，尽管销量有所增长，收入和利润却双双下滑，且作为被集采品类，产品天花板大幅降低。
原研产品格华止的路径则不同。集采后它几乎从公立医院消失，但在各大电商平台仍可轻松买到，价格也并不贵。由于糖尿病药物需长期服用，患者对原研产品更为信赖。在格华止、立普妥等案例之后，外资药企已很少参与慢性病口服药的集采——品牌优势与患者使用习惯，使院外渠道销售比加入集采内卷"活得滋润"。
GLP-1 的定价空间从何而来
GLP-1 的定价能力根植于指南地位的持续提升。ADA 2020年指南中，合并动脉粥样硬化性心血管疾病或高风险患者已优先使用 GLP-1RA；2019年欧洲指南将其推荐为合并 ASCVD 或高危/极高危心血管风险患者的一线首选。到 ADA 2022年指南，GLP-1 与 SGLT2i 地位再度提升，GLP-1RA 可直接进入一线，明确"对于2型糖尿病患者，GLP-1RA 优于胰岛素"，已用胰岛素者建议联用 GLP-1RA。减重路径中，GLP-1 更从与 SGLT2i 并列变为首选。
国内共识同样认可其地位：《中国成人2型糖尿病患者糖化血红蛋白控制目标及达标策略专家共识》建议二甲双胍单药治疗3个月未达标者可选择 GLP-1RA 二联治疗，低血糖风险高或需减重者可优先考虑；《中国成人2型糖尿病合并心肾疾病患者降糖药物临床应用专家共识》对合并 ASCVD 或心血管风险极高危患者使用 GLP-1RA 作出 I 类推荐。
价值分配的分化逻辑
| 维度 | 二甲双胍 | GLP-1 |
|---|---|---|
| 价格形成 | 集采后以分计价 | 指南地位支撑定价空间 |
| 渠道重心 | 原研转向院外电商 | 临床端主导 |
| 指南角色 | 基础用药，一线地位被"适当处理" | 心血管高危一线、减重首选 |
| 商业模式 | 规模走量，利润承压 | 临床价值驱动 |
ADA 2022年指南提出"先治胖后降糖"，并将二甲双胍作为首选一线治疗进行了适当处理，同时强调早期联合，推荐【221方案】（二甲双胍、SGLT-2抑制剂和GLP-1受体激动剂三药联合）。这意味着二甲双胍仍是联合方案的基础组成，但价值增量正向 GLP-1 等品类转移。
常见问题
二甲双胍集采后还有投资价值吗？
集采后二甲双胍进入以分计价年代，盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱、缓释片每片低至6.8分钱，这一品类"能不亏钱就很好了"。国内药企参与集采后销量增长但收入和利润双双下滑，且产品天花板大幅降低。
GLP-1 为什么能获得定价空间？
GLP-1 受体激动剂在 ADA 2020、2022年指南及欧洲指南中地位持续提升，被推荐为心血管高危患者一线首选，减重路径中更成为首选方案；国内专家共识亦对其作出认可和 I 类推荐。指南地位带来的临床价值，是其定价空间的来源。
原研药退出公立医院后靠什么生存？
以格华止为例，集采后几乎从公立医院消失，但在各大电商平台仍可买到。糖尿病药物需长期服用，患者对原研产品更信赖，品牌优势与使用习惯使院外渠道销售比加入集采内卷更可持续。