海运油轮运距拉升如何影响油轮运力的供需节奏？
运距拉升会直接增加有效运力需求，相当于在运力供给不变的情况下，消耗了更多可用运力，从而推动运费上行。 运距是影响油轮需求的关键变量，油轮需求 = 海运量 × 运距 + 储油需求。当运距提高，即使海运量不变，总需求也会上升。历史上，1967年苏伊士运河关闭导致平均运距大幅拉升，直接催生了VLCC（超大型油轮）的诞生。根据申万宏源的测算，运距拉升对总需求的影响可达10%-30%，而终端需求影响仅为1%-3%，可见运距变化对油运市场的冲击远大于终端消费波动。
运距拉升如何改变供需格局
运距每提高10%，相当于减少了约10%的有效运力供给。这是因为油轮在更长航线上单次往返时间增加，在单位时间内可完成的航次减少，从而降低了船队的实际运输能力。当前，俄乌冲突爆发后，全球供应链重构，欧洲不得不舍近求远，新一轮运距提升已经开始。同时，美国原油出口增加也在持续拉长全球平均运距——从墨西哥湾至东亚的航线是目前全球最长的油运航线。
从供给端看，VLCC是所有船型中占比最高的，载重量占比达到60%以上，油运公司的盈利弹性也基本靠VLCC提供。但VLCC的建造需要两年时间，新船交付存在滞后性。截至2022年2月，VLCC在手订单运力占比仅为7.64%，处于历史低位。同时，集装箱船和LNG船处于高景气周期，造船厂订单已排至2025年，没有多余船坞留给VLCC，未来几年VLCC新增运力将处于低位。
当前周期阶段与未来展望
根据Clarksons的预测，2022年原油油轮需求增长为7.5%，而供给增长为4.5%，需求增速已明显超过供给增速。尽管VLCC运价此前低迷，但随着运距拉升叠加老旧船舶退出市场，供需格局正在改善。VLCC中15年以上船龄运力占比达到24%，其中20年以上船龄运力占比达到7.5%，这些老旧船舶将逐步退出市场，对行业供给增长形成压制。
环保新规（EEXI和CII）也将抑制运力增长，老船普遍通过降速来应对，这进一步减少了有效运力。综合来看，运距拉升正在加速油轮运力供需的再平衡，VLCC的上行周期正在路上。
常见问题
运距拉升对VLCC运价的影响为什么不如预期明显？
虽然运距整体拉升，但波罗的海港口停不下VLCC，导致苏伊士型和阿芙拉型油轮的表现更好。此外，中国作为最大的原油进口国，其需求疲软也是VLCC运价未能同步上涨的原因。
新船交付高峰会逆转供需格局吗？
目前VLCC在手订单运力占比处于低位（7.64%），且造船厂产能被集装箱船和LNG船占据，未来几年新增运力有限。即使未来新船交付增加，老旧船舶的退出和环保新规对运力的压制也会对冲部分新增供给。
储油需求对当前运力供需有何影响？
在高油价背景下，原油处于贴水状态（远期合约价格低于近期合约），不存在储油套利空间，海上浮舱需求已大幅减弱。浮舱去化较为充分，储油需求对运力供需的影响已经很小。