TCE为负并不意味着船东一定亏钱。负运价是TCE（等价期租租金）按标准参数和模型计算出的理论值，当运费收入低、航次费用高时，TCE理论上可能为负。但在市场低迷时，船东通常会采取超低速航行等方式降低航次费用，争取净收益为正。这正是油轮运输商业模式的核心特殊之处——运价指标与实际盈利之间，隔着船东主动的运营调节空间。

TCE负值从何而来

TCE的计算公式为：（程租总运费－（燃油费+港口使费+其他航次费用））/实际程租航次天数，通常以美元/天为单位。当运费收入不足以覆盖航次费用时，TCE就可能是负数。

但负运价只是理论值。以某时段为例，VLCC的TCE曾为负7700美元/天，而同期带脱硫塔的eco-VLCC TCE却达到29814美元/天。可见，船舶配置和运营策略的差异，可以让同样市场环境下的船东盈利状况截然不同。

船东的运营调节手段

超低速航行是船东应对低运价的核心手段之一。通过降低航速，船东可以大幅削减燃油费这一航次费用中的大头，从而在运费收入不变的情况下改善TCE表现。此外，油轮市场还存在船型间的灵活转换：原油油轮首航时可以运输成品油，但弄脏后需要“洗舱”才能再运成品油，转换成本较高；而大型清洁油轮（LR型）在原油运价景气周期会选择运输原油，因此两类运价存在一定的连通性。

油轮的特殊角色

油运与集运最大的不同在于，油轮既是运输工具，又是存储工具。尤其是VLCC，经常充当海上浮舱进行储油。从历史数据看，油轮运费在石油需求低的时期反而会上升——当陆上储油设施装满后，作为灵活浮动储油设施的油轮需求就会增加。这种“运输+储存”的双重属性，让油轮运价与石油库存周期深度绑定，也使得船东在不同市场环境下拥有更多腾挪空间。

常见问题

负TCE意味着船东要倒贴钱吗？

不是。负TCE只是按标准参数和模型计算的理论值，实际运营中船东会通过超低速航行等方式降低航次费用，争取净收益为正。

为什么不同油轮的TCE差异那么大？

船舶配置是关键因素之一。例如带脱硫塔的eco-VLCC与普通VLCC在同等市场环境下TCE可能相差数万美元/天，反映出船舶能效和环保配置对盈利能力的显著影响。

原油轮和成品油轮可以互相替代吗？

存在一定的连通性。原油油轮首航可运成品油，但之后需洗舱才能再运，转换成本高；而LR型成品油轮在原油运价景气时会选择运输原油，从而形成两类运价的联动。