华润入炉价1135元/吨居中，火电行业竞争格局中谁的成本优势最稳固？

在火电行业入炉标煤价成本对比中，华润电力以1135.2元/吨居中，华能国际1245元/吨（二季度）最高，国电电力968.22元/吨最低，成本优势最稳固的龙头是国电电力——它是六家主流火电上市公司中唯一在上半年实现100%长协供煤的企业，也是同期唯一火电业务取得利润的公司。

入炉煤价背后的成本曲线

从上市公司2022年中报交流披露的入炉标煤价来看，火电龙头的成本梯队已清晰分层：

国电电力的成本优势主要源于两方面：一是其兄弟公司神华在煤炭资源上的协同，二是自身控股多个煤矿，长协覆盖充分。华能国际成本偏高则与机组结构有关——沿海电厂占比大，2022年上半年总采购量中进口煤占21.2%，进口煤用量大推高了入炉成本。

入炉盈亏平衡价格反映企业能承受的煤价上限，该指标越高说明盈利能力越强。华润电力为1091元/吨，华能国际为1050-1060元/吨，大唐发电为1030元/吨。结合入炉价看，国电电力以不足千元的入炉价运行，盈利安全垫最为充足。

长协签约率与履约率则决定未来成本端的稳定性。国电电力是唯一在上半年即实现长协签约率、履约率双双100%的企业；华润电力在7月30日将长协签约率提升至100%；大唐发电7月实现100%长协签约、8月实现100%履约。

在已披露的入炉标煤价中，华润电力居中——低于华能国际的1245元/吨（二季度），高于国电电力的968.22元/吨。其入炉盈亏平衡价格为1091元/吨，说明在煤价高企阶段火电业务面临一定压力。

国电电力是唯一在上半年就实现100%长协签约率和履约率的企业，叠加兄弟公司神华的煤炭协同与自有煤矿布局，使其以968.22元/吨的入炉标煤价成为六家主流火电上市公司中唯一实现火电盈利的公司。

沿海电厂依赖进口煤，成本受国际煤价影响更大。华能国际2022年上半年总采购量中21.2%为进口煤，入炉标煤价达1245元/吨（二季度）；而内陆电厂依托长协煤与坑口资源，成本更为稳定，这也是国电电力、内蒙华电等具备区域资源优势的企业成本占优的原因。